人民币外汇期货提上日程 中小外贸企业期待破解套保难题

证券时报|2025年06月19日

相较现有工具体系，外汇期货能够承载更加多元化的交易主体，为境内外贸企业应对汇率风险带来新的解决方案，尤其是涉及外贸的中小企业期盼这一工具已久。

6月18日，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜公布八项重要金融政策，其中包括会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。此消息备受市场关注，据了解，人民币外汇期货是金融业、企业界呼吁已久的人民币汇率风险管理工具。

相较现有工具体系，外汇期货能够承载更加多元化的交易主体，为境内外贸企业应对汇率风险带来新的解决方案，尤其是涉及外贸的中小企业期盼这一工具已久。

对此，南华期货宏观外汇创新分析师周骥表示，从深层次剖析，酝酿推进人民币外汇期货交易绝非偶然，而是中国经济在全球地位显著提升过程中，市场内生变革需求的必然结果。

随着中国经济发展，人民币国际化进程不断加速，跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际间的兑换需求。与此同时，国际社会对人民币的关注度持续上升，人民币汇率的双向波动特征也愈发明显。

“境内企业在这样的环境下，面临的汇率风险急剧增加，其避险需求呈现指数级增长态势。市场对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具的需求也变得愈发迫切。”周骥说。

避险网数据显示，2025年1~5月，共有1295家实体行业A股上市公司发布了套期保值相关公告，较2024年同期增加142家，增幅达12%。从风险类型来看，汇率风险继续排在第一位，共有1084家实体行业上市公司发布了汇率套保相关的公告。

不少业内人士表示，在套保品种和工具选择上，目前境内外汇衍生工具较为有限，基础汇率避险工具已难以完全满足企业日益复杂、多元化的需求。

平安期货研究员朱吾癸表示，当前我国外贸企业主要通过银行提供的远期结售汇、外汇期权和外汇掉期等外汇衍生品工具管理外汇风险。不过，银行的外汇衍生产品仍然存在规模门槛较高，企业需要获得银行的授信或缴纳保证金，以及产品的灵活度与便利性较低、价格透明度较低等不足。

“对中小企业而言，它们迫切需要更为灵活便捷、成本更低的外汇风险管理产品，而外汇期货则可以有效缓解这些痛点。外汇期货是标准化合约、无信用门槛、低保证金、透明报价，可显著降低避险成本。一旦推出，有望成为我国中小企业主要的外汇风险管理工具。”朱吾癸说。

朱吾癸认为，人民币外汇期货的推出，将能助力人民币国际化，疏导资本流动，实现“藏汇于民”。当前有不少投资者参与境外非法外汇保证金交易，监管存在真空，极易滋生风险。外汇期货将提供合规投资渠道，分流外汇储备压力，引导居民资产多元化配置。

据BIS（国际清算银行）统计，全球外汇日均交易中仅有2.4%涉及人民币，避险工具缺失是关键制约。当前境外人民币持有者主要通过离岸人民币市场（CNH）进行避险，然而离岸人民币市场常因流动性不足或投机因素产生溢价，导致汇率信号失真。

周骥分析，从金融机构发展维度来看，推出人民币外汇期货能为行业带来业务转型与能力进阶的战略契机。人民币外汇期货不仅能成为境内期货交易所与期货公司服务实体经济的强有力工具，更能成为构建现代化金融市场体系的关键突破口。

“在业务创新层面，外汇期货的引入将重塑期货经营机构的产品矩阵与服务模式，推动其向多元化、专业化方向转型。在服务实体经济层面，依托‘期货+实体’的融合模式，期货经营机构能够深度融入企业供应链金融体系，为实体企业提供精准的汇率风险管理解决方案。在机构自身能力建设维度，金融机构自身也能利用外汇期货优化资产负债管理，降低汇率风险敞口，提升风险管理效能。”周骥说。

朱吾癸也认为，外汇期货不仅是新产品，更是期货业自身成长的催化剂。期货公司要抓住机会，在助力实体经济走出去的同时，加强自身能力建设，在国际化的大风大浪中真正蜕变成有国际影响力的综合风险管理者。