一周前瞻：中东冲突持续扰动市场，美联储或释放新信号

新华财经上海6月22日电（葛佳明） 本周（6月16日至21日），受中东地缘政治局势影响，大宗商品市场波动剧烈。美联储在6月的议息会议上连续第四次维持利率决议不变，且会议增量信息较少，全球各国股市多数波动不大，美元反弹，非美货币多数走弱。

美股方面，美股三大股指小幅走弱，标普500指数收报5967.84点，本周累计下跌0.15%；道琼斯工业平均指数收报42206.82点，本周累计跌0.02%；纳指收报19447.41点，本周累计跌0.21%；罗素2000指数收报2109.27点，全周下跌0.42%。

美国“科技股七巨头”本周累计上涨0.08%，其中，苹果累计反弹2.32%，英伟达涨1.32%，微软涨0.51%，Meta大致持平，特斯拉跌0.97%，亚马逊跌1.14%连跌两周，谷歌A累跌4.60%。

欧洲市场方面，欧洲主要股指普遍下跌，欧洲STOXX 600指数本周累计下跌1.54%；德国DAX 30指数本周累计下跌0.70%；法国CAC 40指数本周累计跌1.24%；英国富时100指数本周累计跌0.86%。

亚洲市场方面，韩国股市持续上行，全周累计涨幅达到4.4%，今年迄今涨幅达到25.9%；日经225指数本周累计上涨1.5%；印度SENSEX30指数全周涨1.59%

外汇市场方面，美元指数本周整体震荡上行，收于98.76，累计涨0.63%；非美货币本周多数下挫，欧元、英镑和日元兑美元本周均走低，其中，欧元兑美元报1.152，全周跌幅为0.26%；日元兑美元跌幅达到1.39%。

大宗商品方面，中东地缘紧张局势的骤然升温，与霍尔木兹海峡前景相关消息刺激国际油价大幅上涨并达到今年以来高位，布伦特原油主力期货合约价格全周累计涨幅为2.09%，报75.78美元／桶，已从年内低位上涨20%；WTI原油期货主力合约本周累计上涨1.45%，收报74.04美元／桶。纽约天然气期货本周累涨将近7.43%。

黄金本周持续下跌，收于3370美元／盎司下方，累计跌超1.8%，为三周以来首次下跌；供需失衡与避险情绪刺激铂金现货价格持续上行，本周累计涨幅近3%，收于1262.2美元／盎司，今年迄今累计涨幅一度超过50%。

集运市场方面，受贸易前景面临不确定性影响，集运指数（欧线）期货价格全周累计跌幅达10.66%，整体运力过剩压力仍存。6月20日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1869.59点，较上期下跌10.5%。

下周（6月23日至28日），地缘政治冲突局势仍将主导市场走向。此外，美联储主席鲍威尔将连续出席美国参议院和众议院的听证会，多位美联储官员将发表讲话，可能释放有关后续利率路径的信号。经济数据方面，包括美国5月PCE、欧元区、英国、日本等多国的PMI数据均将揭示全球经济趋势。

鲍威尔出席听证会

当地时间6月20日，美联储在官网发布最新货币政策报告。报告称，美国货币政策“定位良好”，通货膨胀预期有所上升，经济增长前景不稳定，美联储“完全有能力等待通胀和经济数据前景进一步明朗后，对潜在经济变化及时作出反应”。报告每半年向参议院银行、住房和城市事务委员会以及众议院金融服务委员会提交一次。

按照日程安排，鲍威尔下周二和下周三将亮相国会参众两院，就该报告接受国会议员提问。市场将密切关注鲍威尔对美国经济前景的表述以及“不急于降息”的态度是否会出现变化。

美联储在6月的议息会议上连续第四次维持利率决议不变，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%的水平，且会议增量信息较少。通过观察美国5月以来的经济数据发现，关税对经济的冲击已经逐步显现，从就业、库存、投资、消费等多个前瞻指标均可看出硬数据开始指向美国经济的下行风险。

尽管美联储尚未明确表态下一步降息的时间点，但在经济下行风险上升、市场忧虑情绪加剧的背景下，市场预期与美联储政策之间的分歧正日益显现。

美联储在最新货币政策报告中表示，已有迹象表明，关税政策对美国通胀产生了一定影响。与此同时，关税对家庭和企业情绪造成了压力。不过报告称，评估关税对经济的影响还为时过早，尚未出现在官方数据中。

业内人士普遍对新华财经表示，目前在关税政策对经济影响还未体现的情况下，只要能确定关税谈判进展和最终水平，那么关税对通胀的影响路径也就基本“可测”，美联储更有可能采取行动的时间是第四季度，或在9月进行降息，预计美联储年内可降息1到2次至3.75%至4%。

美国PCE数据公布

作为美联储最关注的通胀指标，北京时间6月27日（周五）20:30，美国将公布5月消费者支出物价指数（PCE）。

新华财经记者梳理发现，机构普遍预期，5月核心PCE物价指数环比增速维持在0.1%的水平，同比增速预期较前值反弹0.1个百分点至2.6%；整体PCE物价指数环比增速维持0.1%，同比增速料反弹至2.30%。

根据克利夫兰联储的Nowcast模型，预计5月整体PCE同比增长率将从2.1%上升至2.25%，核心PCE同比增长率预计将从2.5%小幅上升至2.58%。

美联储在6月更新的《经济预测摘要》（SEP）中调高了对经济滞胀的预期，预示着增长放缓与通胀黏性将长期并存。《经济预测摘要》将2025年经济增长预期从3月的1.7%下调至 1.4%，核心PCE通胀率预测从2.8%上调至3.3%，整体通胀率预期升至3%。

5月CPI数据显示美国通胀迎来反弹，但核心通胀水平相对平稳，或显示关税对美国通胀的冲击可能比预期要小。从美联储关注的超级核心服务通胀来看，5月份同比、环比增速分别较4月份上升0.12个百分点、下降0.15个百分点。

开源证券首席宏观分析师何宁表示，随着基数效应的基本消失、关税影响的显现，总体通胀水平或将持续上行，核心通胀亦是如此。此外，特朗普政府的关税政策在近期未有反复，美国的经济政策不确定性下降，或对企业的涨价策略产生影响，后续通胀上行斜率的不确定性较高。