不确定性阴云压顶！欧元区6月PMI略高于荣枯线，德国意外恢复增长

 2025-06-23

由于美国贸易政策反复无常以及地缘政治冲突导致企业对未来前景感到迷茫，6月份欧元区私营部门活动几乎没有增长。相比之下，德国私营部门活动在经历了一个月的萎缩后意外恢复增长，而法国继续萎缩。

欧元区私营部门活动接近停滞

周一公布的数据显示，欧元区6月SPGI综合PMI初值保持在50.2，略高于50的荣枯分界线。经济学家此前预计该指数将加速至50.5。服务业PMI回到了至关重要的50，而制造业PMI则停留在49.4，连续36个月未见增长。

6月份欧元区私营部门活动几乎没有增长

汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia表示：“欧元区经济正艰难地复苏。六个月来，经济增长一直微乎其微。”

数据显示，第二季度的经济产出将受到限制。这与经济学家的观点相符，他们预测，截至6月的三个月里，欧元区国内生产总值(GDP)将停滞不前，原因是美国总统唐纳德·特朗普的关税举措以及乌克兰和中东战争带来的巨大不确定性。

这项调查于6月12日至19日进行，即美国周末对伊朗实施打击之前。本月的最终数据将于7月第一周公布。

欧洲央行预计该地区今年的经济增速仅为0.9%，尽管目前通胀似乎已得到控制。这让欧洲央行得以在本月进行第八次降息，不过目前市场普遍预期欧洲央行将在7月会议上维持利率不变，一些政策制定者也暗示宽松周期可能已经结束。

Rubia表示：“欧洲央行可以保持相对冷静，因为欧元走强和美国关税的通缩效应不利于通胀短期上升。”

PMI数据出炉之际，正值欧洲政坛重要一周的开端，各国元首和政府首脑将首先在海牙召开年度北约峰会，然后在布鲁塞尔举行会议。北约正试图提高军费开支目标，此举或有助于提振整个地区的经济产出。

各国PMI数据喜忧参半

欧洲最大经济体德国的6月SPGI综合PMI初值从上月的48.5攀升至50.4，分析师此前预计该指数将维持在荣枯线以下。

随着制造业PMI升至49，达到2022年8月以来的最高水平，德国制造业接近结束近三年的衰退。服务业PMI也在5月份下滑后企稳，这增强了人们对德国经济正在摆脱停滞的预期，尽管美国关税和中东冲突的不确定性扔挥之不去。

6月份德国私营部门活动意外增长

Rubia表示：“德国很有可能最终摆脱过去两年来令人沮丧的走走停停的增长模式。”他补充称，制造业“可能最终会出现转机”。

其他指标也预示着德国经济正在改善，部分原因是德国新政府的政府支出有望大幅增加。本月投资者信心有所上升，预计周二发布的Ifo商业指数也将略有改善。

德国央行行长Joachim Nagel表示，由于企业为避免美国关税而提前增加需求，德国经济在第一季度表现强劲，今年可能会略有增长。

另有数据显示，法国经济本月表现更差，综合PMI从上月的49.3降至48.5。制造业是导致法国经济下滑的主要因素，但服务业活动也持续萎缩。

汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen在谈到法国数据时表示：“这是一个小小的挫折。问题是，本月制造业产出的下降仅仅是暂时下滑，还是标志着上升趋势结束。”

由于特朗普的贸易战，法国央行近期下调了欧元区第二大经济体法国的增长预期。标普全球表示，企业报告第二季度末出口订单持续减少。

周一公布的PMI数据显示，日本、印度、澳大利亚和英国的经济持续扩张。美国的PMI预计也将保持在50以上。