国信期货：多因素角力，金银短期震荡

2025/6/27

周四晚间，美国一季度GDP 意外下修，但实际个人消费支出利多贵金属。纽约金主力合约上涨0.2%，报3348美元/盎司，沪金主力合约同步上涨0.52%，报774.02元/克；纽约银强势攀升48.3美分，报36.924美元/盎司；沪银跟涨1.29%，收报8761元/千克。 此外，铂族金属同步爆发，10月铂金期货合约上涨 0.95%，报1415美元；9月钯金期货合约攀升77.20美元，报1144.60美元。

消息面上，中东局势胶着与经济数据疲弱形成贵金属多空博弈，伊朗暂未重启核谈判叠加哈梅内伊贬低美袭效果，而美拟放松制裁作为谈判筹码，地缘火药桶维持黄金3300美元底线支撑。核心矛盾聚焦贸易摩擦进程，美国拒绝延长7月9日关税暂缓期，但财长推动废除"899报复税条款"及美欧密集推进"零关税"谈判，关税双向冲击实际利率的传导机制加剧波动。

展望后市，贵金属短期或延续震荡。地缘溢价与政策不确定性重估将推动波动率升级，此外若今夜PCE数据强化通胀韧性叠加美联储中性利率上移的鹰派信号，将触发贵金属技术性抛售；反之若PCE超预期回落伴生美欧关税谈判破裂风险，贵金属或上攻关键阻力位。黄金或围绕3330-3400美元附近区间震荡，白银或围绕35.8-37美元区间附近震荡。