国信期货：贸易谈判获进展 贵金属震荡整理

2025/6/30

  上周五晚间，全球贸易谈判取得进展，市场对避险资产的热情有所降温。纽约金主力合约下跌1.8%，报3287.6美元/盎司，沪金主力合约同步下跌0.89%，报765.54元/克；纽约银下跌 55.4美分，报36.037美元/盎司；沪银跟跌1.04%，收报8718元/千克。

  消息面上，1）地缘政治方面，加沙停火接近达成与伊朗核问题博弈短期缓和避险情绪，但俄乌冲突升级及以色列定期行动威胁抵消缓和效应；2）贸易政策：特朗普对7月9日关税大限态度模糊，美财长暗示谈判或延至9月，欧美日韩加速磋商凸显政策反复性；3）经济数据方面，美国5月核心PCE年率升至2.7%强化通胀黏性，但消费支出意外下降0.1%预示经济疲软，市场押注美联储年内降息三次；4）财政政策方面，参议院推进"大而美"法案该法案预计十年增赤3.3万亿美元，可能影响市场资金流向及对美元信用的信心，进而作用于贵金属价格 。

  展望后市，地缘阶段性缓和与降息预期强化构成上行支撑，但PCE超预期及财政扩张隐患或放大政策收紧风险，贵金属波动率或持续高企。短期内，黄金或围绕3250美元附近震荡，白银或围绕36美元附近震荡。