全球央行行长齐聚，一个关键问题悬而未决！

2025-06-30

本周，全球央行行长们将在葡萄牙辛特拉的欧洲央行年度论坛聚首，一个关键议题浮出水面：以美元为核心的货币体系是否正开始瓦解？

美国、欧元区、英国、日本和韩国的央行首脑们将就全球贸易紧张局势与中东冲突如何影响通胀与增长前景交换意见。但在多数国家通胀似乎受控的背景下，更深刻的问题或将主导讨论：特朗普的保护主义与不可预测的经济政策，会终结这个统治全球金融80年的体系吗？

即将出席该论坛的法国巴黎银行首席经济学家马特奥斯·拉戈表示：“和所有人一样，他们正在艰难地试图理解我们将走向怎样的世界。他们可能已经意识到，短期内不会得到任何答案。因此问题是：在这种环境下如何制定货币政策？”

投资者期待从周二下午的央行行长论坛中获得线索——美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德，以及日本、英国和韩国央行行长将同台讨论。其中鲍威尔无疑处于风暴中心：他正承受特朗普要求降息的重压，但迄今仍在抵抗。

任何美联储独立性受威胁的迹象，都可能削弱美元作为全球贸易、储蓄和投资首选货币的地位。尽管近期美国最高法院的裁决巩固了鲍威尔的立场，但他面临日益分裂的联邦公开市场委员会。特朗普还可能在其任期结束前提名继任者，这将进一步动摇市场信心。

Investec经济学家警告：“若市场认为继任者更倾向迎合特朗普的意愿，这可能危及美联储制定政策的独立性。”这种担忧已导致美元兑欧元汇率跌至近四年低点1.17。

“欧元时刻”来临？
拉加德正站在欧元区央行行长前所未有的位置：将单一货币作为稳定堡垒推广。数年前，欧洲央行仍面临欧元崩溃猜测，如今拉加德正借美元困境推动“欧元时刻”。

尽管十年前对欧元的悲观情绪被证明过度，但经济学家们强调，欧盟若想将欧元从全球货币排行榜第二的位置提升，仍有艰巨任务。被视为“国家联盟而非真正一体化实体”的欧盟，普遍被认为需在金融、经济和军事领域深化整合，才能挑战美元地位。

OMFIF调查显示，16%的央行计划在未来12-24个月增持欧元，使其成为需求最高的货币——但仍远低于黄金。

英日韩央行的困境
日本央行对加息愈发谨慎，主因美国关税预期影响；韩国央行可能因房地产市场突然升温而被迫结束宽松周期；英国央行则试图研判劳动力市场放缓迹象能否缓解薪资快速增长带来的通胀压力。

“你会看到更多投票分歧和经济学家之间的观点分化，”KBRA欧洲宏观策略师克尔指出，“所有人都需保持警惕并准备应对。”