一德期货：隔夜外盘金强银弱

2025/7/2

隔夜外盘金强银弱，Comex金银比价继续反弹。美元、美债回落，美股分化，原油、VIX收涨。

消息面上，美国参议院以微弱优势通过“大而美法案”，即将提交众议院表决。美联储主席鲍威尔发言表示，拒绝排除7月降息可能，还表示但若非忌惮关税则早已降息。经济数据方面，美国6月ISM制造业PMI49，预期48.8，分项中就业及新订单指数走弱。美国5月JOLTs职位空缺776.9万人，预期730万人。名义利率回升叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率开始走高对黄金压力增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金表现分化，前者连续2日减持，截至7月1日，SPDR持仓948.23吨（-4.30吨），iShares持仓14869.01吨（+42.48吨）。金银投机资金同时流出，后者连续2日减持，CME公布6月30日数据，纽期金总持仓43.47万手（-1308手）；纽期银总持仓16.24万手（-4126手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续反弹。

技术上，纽期金确立短期反弹趋势，有望再度测试3400一线阻力，但量能不济存隐忧。

策略上，黄金配置、投机多单暂持。