一德期货：隔夜外盘金银强弱逆转

2025/7/3

隔夜外盘金银强弱逆转，Comex金银比价开始回落。美债、VIX回落，美股分化，美元、原油收涨。

消息面上，美国总统特朗普表示美越达成贸易协议，对越南商品及转运商品分别征税20%和40%，越对美完全开放市场。由于在众议院得不到多数支持，且后续修改将重回参议院表决，“大而美”法案在美国独立日假期前通过概率不大。经济数据方面，美国6月ADP就业减少3.3万人，预期增加9.5万人。名义利率回升幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续走高对黄金压力增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金表现分化，前者连续3日减持，截至7月2日，SPDR持仓947.66吨（-0.57吨），iShares持仓14869.01吨（+42.48吨）。金银投机资金同时流入，CME公布7月1日数据，纽期金总持仓43.77万手（+2948手）；纽期银总持仓16.36万手（+1208手）。隔夜领先指标北美金矿指数高位震荡。

技术上，纽期金延续短期反弹趋势，有望再度测试3400一线阻力，但临近假期量能不济存隐忧。

策略上，黄金配置、投机多单暂持。