机构看金市：7月4日

新华财经|2025年07月04日

•银河期货：预计贵金属整体仍将维持偏强走势

•国投期货：短期贵金属延续震荡 关注美国关税重要节点政策变动对市场情绪的影响

•五矿期货：美联储货币政策预期转松背景下 重点关注白银做多机会

•道富投资管理：未来几个季度金价波动将趋缓 但仍可继续看涨

•FXStreet：非农强劲背景下美债收益率和美元走高打压黄金 金价或将进行震荡整合

【机构分析】

•银河期货表示，昨晚的非农数据意外好于预期，新增就业人数回升，失业率下降，同时初请失业金、PMI等数据也显示出较好的韧性，市场对于美联储未来的降息预期再度回调，令贵金属盘中承压回调，但白银相对黄金表现更加强劲，或是由于金银比回归和基本面因素的进一步驱动。但由于当前逐渐接近特朗普政府设定的贸易谈判最后期限，且随着“大而美”法案继续推进，未来美国的债务和赤字问题可能进一步加深，所以预计贵金属整体仍将维持偏强走势。

•国投期货表示，隔夜美国公布6月季调后非农就业人口录得14.7万人好于普遍预期，失业率下降0.1个百分点至4.1%，就业市场保持韧性令美联储9月降息预期有所降温，金价有所回落。短期贵金属延续震荡，关注美国关税重要节点政策变动对市场情绪的影响。

•五矿期货表示，“大而美法案”获众议院表决最终通过，美国宽财政政策即将落地实施，而这必定需要联储宽松的货币政策以配合。在昨夜非农数据超预期的情况下，白银价格仍具备韧性。超预期的非农就业人数令市场降低了对于后续美联储降息幅度的预期，CME利率观测器显示，当前市场定价联储下半年分别在9月以及10月议息会议中进行25个基点的降息操作。下半年联储的进一步宽松是具备确定性的，宽财政需要与宽货币紧密配合。联储将会在七月份议息会议中维持利率不变，但表态将会边际转鸽派。并在九月份议息会议中进行25个基点的降息操作。在美联储货币政策预期转松的背景下，需要重点关注白银的做多机会，

•道富投资管理的策略分析师表示，在经历了18个月的强劲上涨之后，黄金的上行价格波动性在未来几个季度可能会减弱。但包括ETF资金流入、央行购金和美元走软的内在支撑因素，仍有利于黄金在2026年继续看涨。在分析师看来，未来6-9个月金价持平或走高的可能性为80%。不过，美元走软的趋势，加上美联储可能在下半年转向偏宽松政策，或将有助于黄金从货币市场共同基金中吸引更多投资。

•FXStreet网站点评文章称，因强劲的美国6月非农数据提振美元，打破了美联储降息的叙事，金价承压下跌。分析师表示，这一数据重申了美联储保持利率不变、直到看到劳动力市场疲软的迹象或通缩过程的恢复这一立场，使得投资者预计到2025年底美联储将有两次降息，与7月初定价的65个基点（超过两次）的宽松相反。在此背景下，美债收益率走高，也构成了金价的另一重压力。技术上看，金价多头在缺少突破3400美元关口阻力的背景下，准备进行震荡整合。后期金价只有突破3452美元，才有可能在短期内挑战3500美元的历史高点