一德期货：隔夜外盘延续金弱银强

2025/7/4

隔夜外盘延续金弱银强，Comex金银比价继续回落。美债、VIX、原油回落，美股、美元收涨。

消息面上，美国国会众议院以微弱优势通过“大而美”议案，据美国国会预算办公室估计，这将使美国债务增加3.4万亿美元。2027年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国可能面临一段通胀高企的时期，这可能会影响消费者心理，企业可能需要一年或更长时间才能适应贸易和其他政策的变化。经济数据方面，美国6月非农就业14.7万人，预期11万人，6月失业率4.1%，预期4.3%；美国6月平均每小时工资年率3.7%，预期3.9%。美国截至6月28日当周初请失业金人数23.3万人，预期24万人；美国6月ISM非制造业PMI50.8，预期50.5，分项中供应商交付、物价及就业指数走低。名义利率回升幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续走高对黄金压力增强。短端美德利差开始走扩对美元支撑增强。

资金面上，白银配置资金小幅回流，截至7月3日，SPDR持仓947.66吨（-0吨），iShares持仓14868.74吨（+22.61吨）。金银投机资金连续2日同时流入，CME公布7月2日数据，纽期金总持仓43.87万手（+1047手）；纽期银总持仓16.42万手（+637手）。隔夜领先指标北美金矿指数小幅反抽。技术上，纽期银逼近前高，如能突破将对黄金形成带动，后者有望再度测试3400一线阻力，但随着美元企稳，二者总体向上空间或被压制。

策略上，黄金配置、投机多单暂持。