"闪电战"突袭原油市场！OPEC+超预期增产后，多头何时展开"诺曼底反击"？

2025-07-05

本周（6月30日至7月4日），国际原油市场经历了一周的震荡行情，布伦特原油和WTI原油期货价格在周初受地缘政治缓和及OPEC+增产预期影响承压下行，但周内逐步企稳，最终录得小幅周线涨幅。市场焦点集中在OPEC+计划于8月进一步增产、美国关税政策不确定性升温，以及伊朗核谈判的进展等关键事件上。经济数据方面，美国EIA原油库存变动数据引发市场关注，而地缘政治局势的缓和与避险情绪的波动进一步加剧了油价的短期不确定性。本文将回顾本周原油市场走势，总结相关经济数据与事件，并梳理分析师和机构的观点。

本周原油市场走势回顾

本周国际油价整体呈现先抑后扬的走势。布伦特原油期货价格在周初因OPEC+增产预期及中东地缘风险缓解而承压，跌至68美元/桶附近，但随后在市场消化增产消息及夏季需求预期支撑下逐步反弹，最终收于68.85美元/桶，单周上涨约0.6%。WTI原油期货同样受到类似因素影响，周初跌至66美元/桶下方，但周内逐步回升，收于66.41美元/桶，单周涨幅约2.2%。尽管周五受美国独立日假期交投清淡影响，油价小幅回落，但整体周线表现仍偏正面。

本周油价波动的核心驱动因素包括OPEC+增产计划的持续推进、美国关税政策的不确定性，以及地缘政治局势的缓和。OPEC+成员国计划在8月将日产量提高54.8万桶，超出市场此前预期的41.1万桶/日，这令市场对供应过剩的担忧加剧。 同时，美国总统特朗普推动的关税政策引发市场对全球经济和原油需求的避险情绪，叠加伊朗核谈判进展带来的地缘风险溢价消退，油价在多空因素交织下呈现震荡格局。

相关经济数据与事件

1. OPEC+增产计划超出预期
OPEC+在本周末（7月5日）举行的线上会议上决定，8月起将日产量提高54.8万桶，高于此前市场预期的41.1万桶/日。 自4月以来，OPEC+已逐步加快恢复受限产能的步伐，5月至7月每日增产41.1万桶，8月增产幅度进一步扩大，显示该组织意图通过利用夏季需求旺季抢占市场份额。 然而，市场普遍预计今年晚些时候全球原油市场可能出现供过于求的局面，叠加特朗普关税政策引发的需求不确定性，油价面临进一步下行压力。

2. 美国EIA原油库存数据
本周美国能源信息署（EIA）发布的原油库存数据成为市场关注焦点。7月2日公布的当周EIA原油库存变动数据反映了美国原油供需的最新动态，尽管具体库存增减数据未明确披露，但市场反应显示库存波动对油价的短期影响有限。 结合近期美国夏季驾驶旺季的需求增长，库存数据并未显著改变市场对需求前景的判断。

3. 美国关税政策不确定性
随着特朗普推动的90天关税暂停期接近7月9日的最后期限，美国计划向各国发送信函，明确对各国出口商品的关税税率。 这一政策引发市场对全球贸易和经济增长的担忧，进而加剧了对原油需求的避险情绪。市场参与者担心，特朗普的关税举措可能扰乱全球供应链，抑制主要经济体的能源消费。

4. 地缘政治局势与伊朗核谈判
中东地缘政治风险在本周有所缓和，市场对伊朗核谈判的进展保持密切关注。伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗将继续遵守《不扩散核武器条约》及其保障监督协议。 同时，Axios报道称，美国计划下周在奥斯陆与伊朗就核计划展开会谈，特朗普表示即使对伊朗石油贸易实施新制裁，也愿意在必要时会见伊朗代表。 地缘风险溢价的消退对油价构成一定压力。

5. 俄乌冲突缓和预期
俄乌冲突在本周传出可能出现缓和迹象，市场情绪因此受到一定提振。 地缘政治风险的降低使得原油市场的风险溢价进一步回落，叠加OPEC+增产预期，油价在本周初承压。

分析师与机构观点

1. Price Futures Group高级分析师Phil Flynn
Phil Flynn表示，市场对OPEC+超预期增产的担忧引发了部分获利了结行为。他认为，OPEC+在8月提高产量的决定可能导致供应过剩风险上升，短期内油价可能继续承压。

2. BI资深行业分析师Henik Fung
Henik Fung指出，OPEC+计划在8月每日增产54.8万桶的决定显示其意图重新掌控市场份额。然而，在全球需求疲软的背景下，此举可能导致供应过剩，进而推动油价下跌。他预计，若OPEC+继续增产，WTI原油价格可能跌至60美元/桶，低于OPEC成员国的财政收支平衡点。

3. 巴克莱银行
巴克莱银行基于需求前景改善，上调了2025年布伦特原油价格预期，从66美元/桶上调至72美元/桶，同时将2026年预期从60美元/桶上调至70美元/桶。该机构认为，尽管短期内供应过剩风险存在，但全球经济复苏和夏季需求旺季可能为油价提供一定支撑。

4. CME Group市场分析
CME Group在近期报告中指出，OPEC+的增产策略与地缘政治局势的缓和共同塑造了当前油价走势。6月中旬，中东地缘局势紧张曾推动油价上涨逾10%，但近期俄乌冲突缓和预期及伊朗核谈判进展削弱了地缘风险溢价。 同时，特朗普关税政策引发的避险情绪可能进一步抑制需求前景，油价短期内可能维持低位盘整。

展望

本周国际原油市场在OPEC+增产预期、美国关税政策不确定性及地缘政治局势缓和的多重影响下，呈现震荡偏强的走势。布伦特原油和WTI原油分别录得0.6%和2.2%的周线涨幅，但周五受假期交投清淡影响小幅回落。OPEC+计划8月增产54.8万桶/日的决定超出市场预期，叠加特朗普关税政策引发的需求担忧，油价短期内面临下行压力。美国EIA原油库存数据虽引发关注，但未显著改变市场趋势。地缘政治方面，伊朗核谈判进展及俄乌冲突缓和预期削弱了风险溢价，市场情绪趋于谨慎。

展望未来，OPEC+的增产节奏、特朗普关税政策的具体实施，以及全球经济复苏进程将成为影响油价的关键因素。分析师普遍认为，供应过剩风险可能在今年晚些时候显现，投资者需密切关注OPEC+下一次会议（8月3日）及美国关税政策的最新动态。 在多空因素交织的背景下，原油市场短期内或将继续维持震荡格局，建议交易者保持谨慎，关注基本面数据与地缘事件进展。