日债动荡再起波及全球长债市场 30年期美债收益率逼近5%

 2025-07-08

对日本可能增加债券发行量的担忧情绪波及全球长期债券市场，美国国债价格随之下跌。周二，美国10年期国债收益率上升4个基点至4.42%，有望创下自4月以来持续时间最长的上升周期。此次抛售最明显的是多年后到期的债券，美国30年期国债收益率正朝着5%的方向回升，同期限日本国债收益率接近纪录高位，而同期限德国国债收益率则触及3月以来的最高水平。

日债动荡波及全球

荷兰合作银行策略师Lyn Graham-Taylor表示：“供应担忧导致日本国债收益率曲线变陡，这可能是今天德国国债和美国国债收益率上升的原因。”

事实证明，日本长期债券价格很容易突然下跌，过去此类波动曾波及美国和欧洲市场。与此同时，美国债券也受到了美国总统唐纳德·特朗普的贸易关税、美国财政政策以及美联储利率前景等一系列风险因素的影响。

美国30年期国债收益率再度逼近5%

全球长期债券市场正遭受冲击，因为许多传统的买家纷纷退出市场，与此同时债券供应却在增加。这类债券由于利率风险较大，往往吸引的投资者规模较小，而且由于流动性较低，其价格波动往往会加剧。

英国和日本的债券市场尤为脆弱，促使两国债务管理部门削减了长期债券的发行量。上周，由于对英国财政前景的担忧，英国国债遭到抛售。

而本周，日本成为焦点。

投资者们感到不安，因为日本政客们可能会在7月20日参议院选举前承诺增加财政支出。此次选举的结果可能取决于选民是倾向于执政的自民党的现金补贴，还是反对党的减税计划。

周二，日本超长期债券延续近期跌势，推动30年期债券收益率逼近历史最高水平。日本30年期债券收益率已超过3%，距离5月份创下的峰值仅一步之遥。

大型人寿保险公司是日本长期债券的传统买家，但它们正在回避此类证券。日本明治安田生命保险公司表示，由于利率可能上升且供应压力增大，该公司计划在未来一到两年内避免积极投资日本超长期政府债券。

预算赤字压顶，美债供应成焦点

在美国，预计会扩大赤字的预算立法使得债券供应问题再度成为关注焦点。本周的三年期、十年期国债和三十年期国债拍卖周期将于周二启动。

过去一周，美国国债表现不佳，原因是强劲的经济数据削弱了美联储进一步降息的可能性。特朗普周一公布了数封信函，威胁对主要贸易伙伴征收高额关税，但他为继续谈判留下了空间，而且目前尚未有迹象表明美国经济受到了影响。

互换市场现在暗示美联储今年将进一步降息两次、每次25个基点，而7月初市场预期降息三次。

瑞银全球财富管理公司的首席投资官Mark Haefele表示：“此前人们担心关税的不确定性会导致企业减少招聘，但目前来看这种担忧是毫无根据的。”