瑞达期货：金银比仍存在一定的修复空间

2025/7/9

隔夜，沪金主力2510合约跌0.65%报769.52元/克，沪银主力2510合约跌0.10%报8908元/千克；国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.95%报3311.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.06%报36.93美元/盎司，关税局势略有升温但不确定性有所降低，部分多头选择获利了结，隔夜金价承压回调。

美国6月纽约联储1年通胀预期3.02%，略低于预期；至7月4日当周红皮书商业零售销售年率5.9%，较前值大幅抬升，近期美国包括通胀预期和消费者信心等经济“软数据”较关税公布初期有显著改善的迹象，因关税不确定性整体有所放缓，各国在谈判与妥协中选择与美国达成某种意义上的协议，市场风险偏好持续抬升，VIX波动率指标亦处于低位水平，金价上行持续受阻。

资金方面，世界黄金协会报告显示，受6月份强劲表现（+76亿美元）的推动，全球黄金ETF持仓在2025上半年增加380亿美元，大型机构资产管理总额大幅抬升，全球地缘政治不确定性的背景下，黄金的避险投资需求维持相对稳固态势。

展望未来，核心国家能否于截止日前与美国达成某种协议，仍是后续金价走势的关键因素，若后续贸易谈判进展乐观，金价或延续承压态势。特朗普“大而美”法案的正式通过加剧市场对于美国政府财政问题持久化的担忧，或加速全球去美元化进程，削弱美元作为传统避险资产的需求，提振黄金货币属性。

白银方面，全球去库存周期带动供需结构持续偏紧，叠加联储鸽派基调助力其工业属性修复，银价有望维持韧性，金银比仍存在一定的修复空间，但短期内需注意回调风险。