美联储纪要：多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息

 07-10

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，在上个月的会议上，通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储主席鲍威尔施压的背景下，美联储内部出现分歧，官员们在是否以及何时恢复降息的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。

美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，在上个月的会议上，通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储主席鲍威尔施压的背景下，美联储内部出现分歧，官员们在是否以及何时恢复降息的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。

根据6月17日至18日联邦公开市场委员会（FOMC）的会议纪要，虽然一些与会者指出，关税将导致物价一次性上涨，不会影响长期通胀预期，但大多数与会者认为，关税可能对通胀产生更持久的影响。

6月会议纪要显示，政策制定者指出，对于关税对通胀潜在影响的时间、规模和持续性存在“相当大的不确定性”。由于关税在经济中的传导路径及贸易谈判的不同结果，官员们对其通胀影响持不同观点。

6月会议上，FOMC一致投票决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间，为连续第四次按兵不动，这再次引发了美国总统特朗普的批评，他多次呼吁降低借贷成本。6月FOMC会议后公布的新利率预测显示，19位官员中有10位预计今年底前至少会有两次降息，有7位政策制定者预计2025年不会降息，另外两位预计将有一次降息。

关税带来的复杂局面
6月会议纪要强调，快速变化的经济政策环境使得美联储的政策判断变得更加复杂。特朗普扩大了对美国贸易伙伴征收关税的范围，同时在税收、移民和监管等方面推进政策变动，这些都加剧了经济不确定性。

纪要指出：“与会者认为，在贸易政策、其他政府政策及地缘政治风险不断演变的背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。”

多数经济学家预计，关税将推高通胀并拖累经济增长。美联储主席鲍威尔曾表示，如果没有关税，今年美联储可能已经进一步降息。

但目前的经济数据尚未显示出关税带来广泛影响，这引发了政策制定者对关税将如何、在何时、在多大程度上推高物价的辩论。

下一轮重要数据是美国6月消费者价格指数（CPI），将于7月15日公布。

耐心应对
自6月会议以来，美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）表示，鉴于近期温和的通胀数据，有可能在本月支持进行降息。会议纪要显示，“少数几位”官员愿意在7月29-30日的会议上考虑降息。

多数官员认为，“今年某种程度的”降息可能是合适的。

不过，大部分美联储官员仍认为，美国整体经济稳定，使其在利率调整方面可以保持耐心。纪要指出，政策制定者认为经济增长“稳健”，失业率“处于低位”。

纪要称：“与会者一致认为，尽管关于通胀和经济前景的不确定性已有所减少，但在调整货币政策时仍应采取审慎态度。”

尽管上周公布的美国就业市场数据显示局部疲软，但整体仍显稳定，这可能减轻了7月会议上官员降息的压力。

联邦基金利率期货合约显示，投资者预期9月和12月将分别有一次降息。

此外，政策制定者还继续讨论美联储政策框架的定期评估，包括指导其货币政策执行的战略文件。会议纪要显示，官员们初步讨论了如何加强沟通工具，包括可能调整季度经济预测摘要（SEP），以及“更广泛地使用替代情境分析”的可能性。