瑞达期货：黄金的避险投资需求维持相对稳固态势

2025/7/10

隔夜，沪金主力2510合约涨0.19%报771.02元/克，沪银主力2510合约跌0.33%报8870元/千克；国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.17%报3322.50美元/盎司，COMEX白银期货跌0.39%报36.61美元/盎司。

美联储6月会议纪要显示，FOMC委员会倾向于等待通胀和经济活动前景更加明朗再做出进一步的利率决策，今年下调利率目标区间或是可行的，并指出关税对于通胀的上行压力可能是暂时的或适度的，中长期通胀预期仍然保持稳定，经济活动和劳动力市场可能呈现放缓趋势。此次会议纪要显示美联储官员整体态度边际转鸽，在关税局势趋缓且经济指标转弱的背景下降息概率逐步抬升，但按照当前最新公布的关税税率，美国未来通胀仍有走高的风险，可能导致利率中枢有所上移。隔夜特朗普宣布对巴西征收高达50%的关税，但巴西为美国众多贸易伙伴中为数不多的顺差国，表明了特朗普在关税政策上的不公平及不合理性。

特朗普减税法案通过加剧财政赤字担忧，根据模型测算，美国2026年财政赤字率或由CBO基准值5.50%大幅抬升至7%左右，债务上限的进一步抬高导致政府财政问题持久化，令美元作为储备货币的地位边际松动，对于黄金来讲属于中长期利多因素。全球黄金ETF持仓在2025上半年增加380亿美元，大型机构资产管理总额大幅抬升，全球地缘政治不确定性的背景下，黄金的避险投资需求维持相对稳固态势。

白银方面，长期供需偏紧格局提供价格支撑，近期多头小幅减仓，但通胀前景仍存在较大不确定性，导致降息预期摇摆不定。