机构看金市：7月10日

新华财经|2025年07月10日

•银河期货：预计贵金属下方的支撑仍在 或将延续高位震荡走势

•铜冠金源期货：贵金属市场目前多空交织缺乏强驱动 预计短期将维持震荡走势

•光大期货：市场避险情绪再度回归 金价短期下方支撑较强

•世界黄金协会：金价将受益于美国赤字飙升和财政不稳定加剧

•盛宝银行：推动贵金属价格攀升的因素依然存在

【机构分析】

•银河期货表示，随着特朗普向更多国家发出关税信函，市场避险情绪小幅回归，黄金再次展现出良好的韧性。另外，从最新的美联储会议纪要来看，当前由于关税最终结果和通胀前景不明，内部产生分歧，9月降息的可能性目前偏高，10年美债收益率下降，也对贵金属形成支撑。整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，美国的关税已经实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着“大而美”法案的签署，美国的债务和赤字问题大概率会进一步加深，所以预计贵金属下方的支撑仍在，或将延续高位震荡走势。

•铜冠金源期货表示，当前市场聚焦贸易谈判，关税的持续可能使美国通胀压力再度反弹。从美联储最新公布的会议纪要，以及6月非农就业数据好于预期来看，预计近期美联储官员讲话依然会维持偏鹰。贵金属市场目前多空交织缺乏强驱动，预计短期将维持震荡走势。

•光大期货认为，美国总统特朗普直接通知各国对等关税水平的第二波征税函来袭，自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，其中对巴西将征收的关税为公布新对等关税以来最高水平，达到50%，市场避险情绪再度回归，金价短期下方支撑较强。此外，美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。“新美联储通讯社”称，在上个月的会议上，通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储主席鲍威尔施压的背景下，美联储内部出现分歧，官员们在是否以及何时恢复降息的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。在短期关税尚未悉数落地的情况下，预计7月降息概率较低，美元指数下跌节奏趋缓，一定程度上抑制涨幅，短期谨慎偏强对待。

•世界黄金协会（WGC）的分析师表示，即使短期内不发生危机，金价也将受益于美国赤字飙升和财政不稳定加剧。随着美元走软推高了金价和美债收益率，这些不确定性“已经引发了全球资本的重新配置”。“大而美”法案的通过会令美国在未来十年将面临3.4万亿美元的额外债务，以及债务上限提高5万亿美元，随着财政压力的增加，债券市场波动可能会持续下去，最终支撑黄金作为避险资产的需求。

•盛宝银行（Saxo Bank）的商品策略部门主管Ole Hansen表示，近年来推动贵金属价格攀升的因素依然存在，同时2025年下半年还会出现更多的支撑因素。最值得一提的是，预计美国利率下降将会提振需求，特别是贵金属ETFs的需求，因为利率下降会降低持有贵金属等非孳息资产的机会成本。具体来看，目前金价在“相对狭窄的水平区间”内震荡，缺乏新的看涨催化剂，加大了市场进一步回调的风险，尤其是在近期出现买家疲劳迹象之后。但展望下半年，仍看好黄金及其他贵金属。支撑因素包括持续的央行需求、美国滞胀风险、地缘紧张局势、制裁和贸易摩擦、日益加剧的美国财政担忧、主权财富基金和机构投资者从美国股市与债市转向金属等有形资产进行资产配置再平衡，以及美元进一步走软。