美国消费品价格“静悄悄”上涨！通胀拐点下周就要来了？

2025-07-10

经济学家、研究人员和分析师警告称，特朗普总统对大多数进入美国的商品加征高额关税的全面贸易政策，将通过价格上涨给消费者带来沉重打击。然而，近几个月的经济数据显示，整体通胀仍相对温和。

特朗普及其政府成员将积极的经济报告吹嘘为关税正在奏效的标志。但越来越多的担忧指出：价格正在上涨，而这仅仅是开始。

数据显示，看似温和的整体通胀数据并未反映全貌。私营部门和联邦数据表明，商品价格——尤其是受关税影响的类别——已经开始上涨。

5月消费者价格指数显示，多个关税敏感类别的价格出现上涨：

家电价格在4月和5月均上涨0.8%，为近四年来最高月度涨幅。

玩具价格连续第二个月攀升，跃升1.3%（持平四年高点）。

家居用品、工具和体育用品的价格加速上涨，而在疫情后的几年里，这些商品价格曾下跌。

DataWeave对美国13家主要电商平台上20万种产品的分析显示，自1月以来价格已上涨：

家居和家具价格在过去五个月加速上涨：2月上涨1.1%，3月上涨2.1%，4月上涨2.8%，5月上涨3.7%，6月上涨4.7%。

玩具呈现类似轨迹，但幅度较小：6月价格较1月上涨3.8%。

服装和鞋类价格在2月至5月相对平稳，但6月小幅上涨，较1月上涨1.7%。

部分零售商的价格涨幅更大：例如，沃尔玛和塔吉特的玩具价格较1月分别上涨7.4%和6.1%，而平均涨幅为3.8%。DataWeave联合创始人兼首席执行官卡蒂克·贝塔达普拉在接受CNN采访时表示：“涨幅绝对高于往年。”

贝塔达普拉预计，未来几个月随着关税效应在供应链中传导，将出现更广泛的价格上涨。鉴于消费者对涨价的抵触情绪，他还预计“缩水式通胀”（品牌减少包装尺寸）和自有品牌扩张现象会增加。

富国银行的塞尔维指出，下周公布的6月CPI可能成为“转折点”，届时大幅提高的有效关税率将对整体通胀产生更大影响，尤其是在剔除能源和食品的核心商品类别中。

她表示：“核心商品CPI将开始走高，因为关税传导效应开始显现。”富国银行预计，整体CPI可能在今年晚些时候达到2.9%的峰值（部分原因是服务业进一步通缩）。

但圣托马斯大学的希珀表示，即使通胀影响“温和”，对普通美国人的冲击可能更深。“目前，我并不担心通胀自我强化，但对那些挣扎的消费者来说，成本仍然存在。”

为何通胀依然温和？
经济学家指出，以下是价格上涨和通胀升温缓慢背后的机制：

关税分阶段实施：最早的关税于2月和3月生效，但大部分关税直到4月或之后才宣布或实施。

贸易政策和关税仍在变化：有许多例子表明，已宣布的关税被推迟、突然取消或意外增减。

运输需要时间：海运货物从其他国家运抵美国可能需要数周甚至一个多月。

美国国内供应链也需要时间：商品一旦抵达美国，并不会立即上架。除了国内运输时间，进口产品（不总是成品，而是零部件和材料）仍需经过制造和生产流程才能进入销售渠道。

关税生效前库存已堆积：去年年底，企业提前进口订单，以应对可能出现的港口罢工和潜在关税。今年，随着高额且范围意外的关税逼近，以及关税推迟或降低的时期，囤货行为激增。

部分成本被吸收：首先，外国出口商承担了部分额外成本。高盛的分析显示，这一比例约为20%，这意味着剩余的80%关税成本（在商品抵达美国时加在批发价格上）由美国企业和消费者分担。高盛经济学家预计，最终约70%的关税直接成本将通过价格上涨转嫁给消费者（但根据分析，这一比例可能更高，具体取决于国内生产商的调价幅度）。

企业不愿转嫁高价：多年来受高通胀冲击的消费者对价格上涨既无意愿也无储蓄能力。塞尔维告诉CNN：“企业的定价能力正在减弱，因为消费者支出开始疲软。”

夏季对商品价格的敏感度低于秋冬：美国是一个以服务业为主的经济体，尤其是在夏季，支出更多集中在旅行、娱乐和休闲上。然而，部分商品价格已经开始上涨，企业警告更多涨价即将到来。商品将在秋冬季节的家庭预算中占据更核心地位，届时返校季和万圣节、圣诞节等消费旺季将到来。明尼苏达州圣托马斯大学经济学与数据分析副教授泰勒·希珀表示：“我认为今年晚些时候，人们可能会更真切地感受到这一点。”

经济数据通常滞后：例如，下周美国劳工统计局将发布涵盖6月份的关键通胀数据。

通胀指数具有综合性：上涨的商品价格已体现在通胀数据中，但很大程度上被汽油价格下跌和服务业（尤其是租金和住房）价格涨幅持续放缓所掩盖。因此，迄今为止的通胀数据仍相对温和。

高盛在7月8日的报告中指出：“关税效应尚未在官方消费者价格中强烈显现，这并不令人意外。”