世界黄金协会：黄金需要等待贸易和利率明朗 不排除美国对黄金征收关税的可能性

2025-07-15

世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni表示，金价继续盘整在每盎司3300美元附近，显示市场仍在等待利率和贸易的明朗，上周美国突然宣布对进口铜征收关税提醒投资者，不能确定黄金不会出现同样的情况。

Cavatoni表示，虽然他没有看到特朗普宣布对铜进口征收50%关税的消息，但他也不会感到惊讶。

他说：“关于关税，关于关键矿产、战略矿产或任何对美国未来国防、能源等至关重要的金属，我认为任何事情都可以讨论。本届政府已经非常明确地表示，他们必须解决依赖外国采购关键矿产或其他资产的问题，因此我认为这一行动很有意义。”

Cavatoni将注意力转向黄金，他说WGC表示，从关税的角度来看，黄金仍然受到很好的待遇。他说：“但是，一切都有可能，我认为把最后期限推迟到8月只是改变了日期而已。我认为，政府非常认真地对待我们如何采购以及从哪里采购矿产的问题。”

当被问及他是否预计黄金关税政策会发生变化时，他表示，至少目前看来，这并不是政府所暗示的。

他表示：“一切皆有可能，但我们得到的信号是，目前黄金主要被视为一种货币金属，而不是一种关键矿产。国防应用、电信应用，这些都不是黄金在经济中主要发挥作用的领域。它更多地在储蓄方面发挥作用，可能在增长、投资组合持有、央行储备等等方面发挥作用。因此，它在本质上是战略性的，但并不在政府或前几届政府所认为的关键矿产清单上。”

但Cavatoni表示，国与国之间的实物流动仍存在潜在问题，这可能促使特朗普政府以关税作为回应。

他说：“当金属跨境移动时，会造成物流方面的挑战，所以我们正在密切关注这些关税是什么以及如何演变的。金价早些时候出现波动，非常受动能驱动，这与黄金被运往美国以支持具有实物交割元素的期货合约有关。而从关税的角度来看，究竟如何看待它，无论是原始形式，还是成品形式，还是批发水平。”

他补充说：“现在对我们来说一切都清楚了，但是在最终之前，没有什么是最终的，所以它可能会改变。”

谈及价格走势，Cavatoni表示，金价在3300美元附近横盘震荡，表明市场参与者对金价的几个主要驱动因素缺乏明确认识。

他说：“我认为市场正在努力评估这些来得迅速而猛烈的信息，要确定关税、贸易谈判或缺乏贸易谈判究竟意味着什么并不容易。”

Cavatoni解释称：“从战术角度看，推动金价的因素是动能和机会成本。如果我们看到美联储在今年晚些时候调整利率，这种机会成本将在短期内有利于黄金。但在战术方面，人们正在迅速行动，试图评估动能是否会推动金价。”

他说，WGC看待黄金市场更多的是战略性的，而不是战术性的。

他表示：“我们需要看到一些真正的根本性变化，才能突破目前的区间波动。年初至今，金价已经上涨了近26%，与接近8%的年预期回报率相比，这是非常激进的。是的，金价已经走高了，这是有原因的，但现在我认为需要坚持下去，直到我们能得到一些更大、更强的信号，比如经济真正在发挥什么作用，美联储将如何行动，美元和以美元为基础的资产未来会发生什么，这将使我们更多地在战略上超越目前的水平。”