国信期货：美元走强 贵金属承压

2025/7/15

  周一晚间，贵金属震荡承压。纽约金主力合约下跌 0.1%，报3389.3美元/盎司，沪金主力合约跟跌0.05%，报778.04元/克；纽约银下跌 21.3美分，报38.742美元/盎司，盘中触及39.57美元，创2011年9月以来新高，沪银同步下跌0.11%，报9167元/千克。

  消息面上，地缘与贸易风险双重升级。特朗普对俄罗斯给出 "100%二级关税+制裁俄原油买家" 的50天通牒，叠加欧盟拟对720亿欧元美国商品反制、巴西启动对等报复法令，全球政策不确定性骤增，贵金属避险溢价获强力支撑。此外，联储政策僵局深化，哈玛克称"无迫切降息必要"压制宽松预期，但特朗普施压"利率应降至1%以下"引发政治干预担忧，而鲍威尔要求美联储检察长审查大楼翻修成本凸显独立性危机，政策混乱格局放大贵金属波动率。

  展望后市，贸易战扩张或为金银注入新避险溢价，但美联储货币政策陷于"抗通胀"与"防衰退"两难，导致金银行情呈震荡式上行。短期内，避险驱动打开上方空间，利率掣肘制约突破力度，黄金核心波动区间大概率上移至3350-3400美元附近，白银波动区间或为37-40美元附近。