关税冲击显现！美国6月CPI小幅上升

2025-07-15

随着美国总统特朗普的关税开始慢慢影响美国经济，美国6月通胀小幅加速。

最新公布的数据显示，美国6月未季调CPI年率录得2.7%，为2月以来新高，符合市场预期，月率录得0.3%，为1月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率仅录得2.9%，为2月以来新高，不及预期的3%，但较上月的2.8%小幅上升，月率录得0.2%，不及市场预期的0.3%。

数据公布后，现货黄金上下巨震，美指短线波幅超20点，上演“天地针”行情。

核心CPI低于预期引发了关于特朗普推出的关税会在多大范围内影响消费者价格的疑问。一些企业通过在征税前囤积库存，或是以降低利润率为代价吸收部分额外成本，从而保护了消费者免受影响。

布朗兄弟哈里曼银行分析师Elias Haddad称：“关税上涨带来的通胀压力仍较为温和，但我们怀疑最新的消费者价格指数并未充分反映关税对通胀的影响。毕竟据有关机构估算，美国平均有效关税率已从1月的2.4%升至7月14日的20.6%，为1910年以来的最高水平。总而言之：美国面临滞胀风险仍是美元的主要拖累因素。”

此外，这一低于预期的数据可能会让特朗普更加强烈地呼吁美联储降息。尽管一些官员表示愿意在两周后的会议上降息，但政策制定者们对于关税会导致一次性价格冲击，还是更持久的影响仍存在分歧，因此可能会再次维持利率不变，特别是如果7月的通胀数据仍是这一水平，届时美联储要维持现有利率政策就会面临很大压力。

利率期货仍显示本月美联储降息的可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大。

这份报告出炉之际，正值美国和其他国家之间的贸易紧张局势再起。特朗普总统向20多个国家发布了新的信函，概述了20%至50%的关税，包括对加拿大商品征收35%的关税，对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税。

他还提议对大多数贸易伙伴征收15%至20%的关税。作为回应，欧盟正忙于谈判，同时准备可能的对策。