瑞达期货：金价中枢上移

2025/7/16

隔夜，沪金主力2510合约跌0.42%报774.92元/克，沪银主力2510合约跌0.26%报9160元/千克；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.85%报3330.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.95%报37.99美元/盎司。

隔夜公布的美国6月核心CPI连续第五个月低于预期，主因汽车价格下行抵消关税传导压力。受关税影响较大的核心商品价格走强，反映企业正逐步转嫁进口成本，而新车及二手车价格下跌则抑制整体通胀，说明核心商品通胀已反映部分关税传导影响，服务业则延续相对温和态势，但近期特朗普加码关税或进一步抬高通胀上行风险。尽管9月降息概率升温，但FOMC内部对关税影响的持续性仍无共识，或进一步暂缓行动。

数据公布后，美元短线跳水后强势反弹，或因未来数月关税或继续推动通胀风险上行，以及减税法案所致的美国政府财政赤字预期，导致长端收益率持续上行，持有成本抬升导致金价承压回调，但市场维持9月降息预期或仍给予金价一定支撑。本次CPI小幅升温或为美联储暂缓降息计划提供依据，虽近期有部分联储官员释放鸽派降息信号，但近期特朗普对于关税税率的上调给未来通胀前景续添不确定性，关税及减税法案的持续上演提振黄金避险属性，金价中枢上移。

白银方面，工业属性受联储鸽派立场及供需偏紧格局支撑，但短期投机多头减仓或带来调整压力，金银比修复空间仍存。

操作上，仍以逢低布局思路对待，短期注意回调风险。沪金2510合约关注区间：750-800元/克；沪银2510合约关注区间：8900-9100元/千克。