若特朗普真解雇鲍威尔，市场担心：5%收益率恐成10年期美债底部

 07-17

有关美国总统特朗普即将解雇美联储主席鲍威尔的消息在7月16日引发市场剧烈波动：长期美债收益率和通胀预期飙升，股市和美元大幅下跌。随后，特朗普迅速表示自己“极不可能”试图罢免鲍威尔，仍认为鲍威尔的政策宽松步伐不够快，市场部分回稳。

媒体报道，到目前为止，5%的收益率水平一直充当着30年期美债的上限。但如果特朗普真的付诸行动，解雇美联储主席鲍威尔，或是如近期相关信函中所暗示的那样，对贸易伙伴征收更高关税，那么5%不仅不会是顶部，反而可能成为底部。

周三早盘，收益率突破5%后出现买盘，迅速压回至5%以下，直到有关鲍威尔可能被解职的消息传出。市场认为，这种情况可能带来更低的利率与更高的通胀。

当前市场普遍认为，特朗普未必会真正落实现有的关税或人事威胁，因此5%的收益率门槛仍具有一定支撑，尤其是因为短期通胀预期仍处于相对温和水平。虽然5月份两年期盈亏平衡通胀率曾升至约3.4%，但随着几份通胀数据表现尚可，该指标已回落至2.7%左右。

然而，如果特朗普确实在美联储或贸易方面采取激进行动，通胀预期将被推高，整个收益率曲线也将随之上移。此外，长期利率对通胀不确定性的反应最为敏感，曲线倾向进一步变陡。不过，若鲍威尔真的被撤职，引发的市场波动可能更偏向利率下行的风险。

分析师认为，特朗普正在试探罢免鲍威尔的可能性。市场的剧烈反应似乎让他暂时收回了相关言论，但白宫与美联储之间进一步升级冲突的风险正在上升。