瑞达期货：贵金属以逢低布局思路对待

2025/7/17

隔夜，沪金主力2510合约涨0.36%报779.28元/克，沪银主力2510合约跌0.02%报9162元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.52%报3354.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.04%报38.13美元/盎司。

美国6月PPI环比增速停滞，主要由于服务成本下降。当月PPI环比零增长，低于5月0.3%的涨幅，也弱于市场预期的0.2%。剔除食品、能源和贸易服务的核心PPI同样持平。6月PPI同比增速放缓至2.5%，创下2023年四季度以来新低。此前公布的6月CPI数据显示，关税影响已开始体现在部分消费品价格上，如家电、家居用品等关税敏感品类出现上涨。虽然今年以来整体通胀仍较温和，但随着企业逐步调整定价以应对关税成本，叠加特朗普政府可能进一步提高关税税率，未来通胀压力可能会逐步上升。

近期特朗普对于关税税率的上调给未来通胀前景续添不确定性，关税及减税法案的持续上演提振黄金避险属性，金价中枢或持续上移。当前市场对于美联储9月降息的押注较为稳固，降息叠加通胀加速升温的预期或推动美债实际收益率趋于下行，属于金价的另一个利多因素。

白银方面，前期投资需求激增导致库存趋紧，工业属性受半导体行业用银需求稳步上升而受到支撑，但光伏用银需求边际转弱，短期投机多头减仓或带来调整压力，中期来看金银比修复空间仍存。

操作上，仍以逢低布局思路对待，短期注意回调风险。沪金2510合约关注区间：760-800元/克；沪银2510合约关注区间：8900-9100元/千克。