美联储独立性遭空前质疑 鲍威尔去留疑云成美元美债“双杀”隐患

2025-07-17

美国国债价格下跌，因市场正消化总统特朗普最新抨击美联储主席鲍威尔引发的冲击波。周四美债收益率曲线全线上扬，10年期国债收益率微升1个基点至4.47%，30年期国债收益率仍维持在5%上方。

周三美债剧烈震荡，因有报道称特朗普拟解雇鲍威尔，短债一度因降息预期升温而上涨，随后特朗普表态暂无撤换计划。尽管特朗普今年多次批评鲍威尔，但此次事态升级令投资者担忧央行可能面临政治干预。

法国兴业银行全球经济与跨资产研究主管表示，"央行的最大资产是公信力，若因撤换掌门人而受损，市场反应将极其负面，""这将引发显著波动"，并称继任者猜测会进一步加剧美债和美元震荡。

特朗普虽称"极不可能"解雇鲍威尔，但仍持续施压，重申美联储维持利率过高，并拒绝"排除任何可能性"。

德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯指出，只要特朗普威胁未消除，相关疑虑将持续压制美元和美债。周三美元指数先跌后涨，周四续升0.3%，但该行警告若强行撤换鲍威尔，美元或暴跌3%-4%，美债收益率将激增30-40基点。

尽管如此，随着鲍威尔定于明年5月任期结束的临近，萨拉韦洛斯预计这种不利因素会逐渐消退。他补充说，他离开的方式是关键。

萨拉维洛斯表示：“随着鲍威尔离任的日期越来越近，这至少应该会消除一些极端的尾部风险，以及美联储遭受制度性胁迫的风险。”

他认为，如果这个过程是“无序的”，鲍威尔可能会被要求离开，但他拒绝这样做，那将是“一个非常糟糕的情况”。

摩根大通衍生品销售主管本哈穆指出，美联储独立性实为"神话"，建议客户做多标普500指数和波动率指数，押注降息预期将推高风险资产，而关税、通胀及美联储人事不确定性将加剧市场波动。

他援引1965年约翰逊总统施压美联储主席马丁的史例，称"当前公开上演的戏码已暗中持续数十年"。随着鲍威尔任期临近结束，市场将开始计价下任主席政策取向。他建议客户继续持有标准普尔500指数和波动率指数，押注投资者将加大对加密货币和人工智能等风险资产的投资，并押注关税、通胀和美联储的不确定性将加剧市场波动。

华尔街三大行高管均强调美联储自主权至关重要。但利率决策需联邦公开市场委员会多数支持，新任主席需说服同僚支持降息。最新点阵图显示官员对年内降息路径仍存分歧，主因对特朗普关税影响通胀的看法不一。

本哈穆表示，“我不认为鲍威尔真的会被解雇，但这在目前来说真的无关紧要，因为市场很快就会意识到他被人为地排除在外，并开始预测下一任主席会怎么做，”“无论是哈塞特、沃勒还是沃什，毫无疑问，鸽派竞赛只会愈演愈烈。”