一德期货：隔夜外盘金银强弱分化

2025/7/18

隔夜外盘金银强弱分化，Comex金银比价开始回落。VIX、美债回落，美股、原油、美元收涨。

消息面上，美联储理事沃勒表示，目前经济面临的风险不断增加，且关税引发的通胀很可能有限，重申个人支持7月降息。美联储理事库格勒表示，随着关税的影响开始传导至消费者价格，需要采取限制性货币政策来抑制通胀，因此美联储一段时间内不应降息。2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，基于关税影响小于预期，年内降息2次较为合理。针对政府高级官员指控美联储总部翻修奢华浪费，美联储主席鲍威尔以书面方式逐条回应，强调工程自2017年获批以来始终接受严格监督。经济数据方面，美国截至7月12日当周初请失业金人数22.1万人，预期23.5万人；美国6月零售销售月率0.6%，预期0.1%；6月核心零售销售月率0.5%，预期0.3%。名义利率回升幅度不及盈亏平衡通胀率，实际利率继续走低对黄金支撑增强。短端美德利差再度走阔对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金同时流出，后者连续3日减持，截至7月17日，SPDR持仓948.59吨（-2.29吨），iShares持仓14694.95吨（-124.34吨）。金银投机资金同时回流，CME公布7月16日数据，纽期金总持仓45.09万手（+2331手）；纽期银总持仓17.18万手（+336手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续回落但仍位于盘整区间。

技术上，金银持续震荡，市场短期维持均势。

策略上，黄金配置、投机多单暂持，如继续涨至3400一线短线也可择机高抛。