避险需求助力金价坚守3350关口，下周聚焦关税博弈与美联储人事风波

2025-07-19

金价周五上涨，因美元走软以及地缘政治和经济的持续不确定性提振了对避险黄金的需求，现货金上涨0.4%，至每盎司3353.25美元，前一交易日下跌1.1%。美国期金也上涨了0.4%，至3359.70美元。本周金价基本持稳于3350美元/盎司附近。

渣打银行全球研究部贵金属分析师Suki Cooper表示："对美债增长的担忧和关税的进一步消息可能会让黄金继续受到关注，目前看来，黄金得到了很好的底部支撑。"

在关税方面，印尼仍在制定与美国新贸易协议的细节，而美国财政部长贝森特则告诉日本首相有可能达成 "良好协议"。

本周，美国对印尼征收的威胁性关税税率从 32%降至19%后，印尼仍在就最近与美国达成的贸易协议的细节进行谈判，并正在寻求对其出口的棕榈油和镍给予豁免。印尼经济官员称，印尼已要求美国对其出口的可可、橡胶、毛棕榈油 、咖啡 和镍免征关税，并补充说，美国的技术产品也将免于印尼的 "本地含量 "规定，该规定要求公司在生产中使用本地制造的零部件。

美国对日本征收25%的关税，日本最高贸易谈判代表赤泽亮正表示，作为双边贸易谈判的一部分，他与美国商务部长卢特尼克正试图就一揽子措施达成一致，涵盖广泛的议题，但这并不容易，因为美国总统特朗普 "非常强硬"。

此外，据报道，美国总统特朗普正在推动在与欧盟达成的任何协议中征收至少15%至20%的关税，即使达成协议，美国政府现在也在考虑征收超过10%的对等关税。

报道援引不具名消息人士称，特朗普对欧盟要求降低汽车关税的最新提议无动于衷，并将按计划维持25% 的汽车关税。

国际货币基金组织(IMF)周五警告称，尽管贸易有所增加且金融状况有所改善，但贸易紧张相关的风险继续给全球经济前景蒙上阴影，不确定性仍然很高。 IMF第一副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)表示，鉴于“关税上调前的提前进出口和一些贸易转移”，以及金融状况改善和通胀持续下降的迹象，该组织将在 7 月下旬更新其全球预测。

今年4月，IMF大幅下调了对美国和大多数国家的增长预测，理由是美国关税对目前已达到百年来最高水平的进口造成的影响，并警告称贸易紧张局势加剧将进一步减缓经济增长。

当时，IMF将2025年全球经济增长预测下调了0.5个百分点，至2.8%，并将中期(五年期)增长预测下调0.3个百分点，至3%。经济学家预计，IMF在7月底发布最新预测时，将略微上调预测。

戈皮纳特本周在南非举行的20国集团（G20）财金官员会议上表示，贸易紧张局势继续使经济前景复杂化。

她在讲话中表示：“虽然我们将在7月底更新全球预测，但下行风险继续主导前景，不确定性仍然很高。”

她敦促各国解决贸易紧张局势，并实施政策改革以解决潜在的国内失衡问题，包括削减财政支出和使债务走上可持续的轨道。

戈皮纳特还强调，货币政策官员需要根据本国具体情况谨慎调整决策，并强调必须维护央行的独立性。这是财金官员发布的G20公报中的一个关键主题。

戈皮纳特表示，面对政策不确定性和市场波动加剧，流向新兴市场和发展中经济体的资本流动依然低迷，但具有韧性。对许多借款国来说，融资条件仍然紧张。

戈皮纳特表示，对于债务不可持续的国家，采取积极主动的举措至关重要，他重申了IMF对及时有效的债务重组机制的呼吁。她表示，在这个问题上还需要开展更多工作，包括允许中等收入国家加入G20债务重组共同框架。

周四公布数据显示，美国6月零售销售增长0.6%，增幅超过预期。失业数据也好于预期，7月12日当周初请失业金人数减少7000人，经季节调整后为22.1万人。路透调查中受访经济学家此前预测为23.5万。强劲的经济数据显示，美国经济基础依然稳健，因此美联储在重新采取货币宽松政策时仍然犹豫不决。

美国6月份通胀如期加速，消费者价格指数同比上涨2.7%，相比之下5月份的增幅为2.4%。核心CPI上升2.9%，高于前值的2.8%

荷兰国际集团的James Knightley表示，“6月份核心通胀数据略低于预期，保留了美联储9月份降息的可能性，但风险在于7月和8月的数据可能不会那么温和。”他称：“这意味著我们将需要看到就业数据走软的明确证据，才能促使美联储在12月前采取行动。”

但本周关于特朗普或解雇鲍威尔的消息在周三一度拉升金价，随着特朗普否认消息，金价回落，周三，报道称，在询问共和党议员“是否应解雇美国联邦储备委员会主席鲍威尔”后，美国总统特朗普已起草解雇鲍威尔的信件，预计很快特朗普宣布解雇鲍威尔。

消息报道后，特朗普很快表示，报道不实，特朗普表示，“共和党人士推动解雇鲍威尔，我的立场更为保守。除非在装修过程中存在欺诈行为，联邦政府的改造工程可能涉及欺诈行为。”

特朗普还称，与共和党讨论了“解雇（美联储主席鲍威尔）的概念”。否认起草解雇美联储主席鲍威尔的信件。特朗普表示，只对“低利率人士”担任美联储主席感兴趣。（关于解雇美联储主席鲍威尔的言论）可能性极低。对（美联储）改革表示担忧。未来八个月内将会发生变化；将任命一位表现出色的人士。

特朗普表示，“他们说如果我撤换美联储主席鲍威尔，市场将会受到干扰。如果鲍威尔想要辞职，我将很乐意。”而据Semafor，美国国会议员们取消与美联储主席鲍威尔的餐会。此次晚宴很可能是为了解决相关分歧，但晚宴的取消表明，情况仍未得到解决。

美国联邦住房金融署（FHFA）署长周四表示，据非常可靠的国会消息人士透露，可能会有一名或多名国会议员向司法部指控鲍威尔涉嫌在25亿美元的美联储大楼翻修问题上作伪证。

美联储主席鲍威尔回应称，针对白宫预算主任Vought谈到的联储大楼翻修问题提供更多细节。针对美联储大楼翻修问题的（财务）透明度，在网站新增一个页面（来说明情况）。美联储大楼需要大规模修缮。要求美联储监察长对翻新项目进行全新的审查。根据翻修项目，我们并没有在联储大楼内配备专用电梯、私人电梯、或者VIP电梯。没有蜂房、楼顶花园，也没有铺设大理石。

而随着鲍威尔被解雇的消息笼罩市场，美联储7月会议可能打破该央行的集体思维，鉴于美联储理事沃勒和鲍曼都已表示支持在美联储下次会议上降息，此举很可能遭到联邦公开市场委员会大多数成员的反对，投票结果可能会显示有两名美联储理事投下反对票。这将显著偏离主席鲍威尔任期内美联储高度依赖共识的传统。

上一次有两名美联储理事在同一次会议上对多数票决持异议，要追溯到1993年12月，当时WayneAngell和LarryLindsey都主张采取比由格林斯潘领导的美联储所投票支持的更紧缩的政策。在鲍威尔迄今为止的任期内，美联储政策委员会成员共投出650票，只有16张是反对票。

美联储理事沃勒已成为接替鲍威尔担任主席的主要内部候选人，尤其是考虑到他今年明确表态支持降息。沃勒周五表示，尽管白宫尚未与他讨论主席一职，但如果获得提名，他会接受。

本周地缘局势也支撑金价持稳于3350美元/盎司附近，美国总统特朗普周三表示，美国并未放弃对伊朗的极限施压，包括限制伊朗石油销售，但他暗示可能会放松执法力度，以帮助伊朗重建；特朗普还表示对普京不满意，此外，据报道，伊朗支持的民兵组织可能是本周袭击伊拉克库尔德斯坦油田的元凶，提振了地缘紧张。

下周金价能否突破3350美元/盎司附近，关税依然是重点，且随着多位潜在鲍威尔接任人关于降息的表态，或特朗普更加抨击鲍威尔，甚至解雇也不是不可能。相关消息，或在下周加速金价波动。