一周金市回顾：避险需求支撑金价延续高位震荡 本周关注美国PMI等数据指引

新华财经北京7月21日电 上周（7月14日-7月18日当周）国际金价高位窄幅震荡。当周现货黄金开盘3364.19美元／盎司，最高触及3377.16美元／盎司，最低3309.81美元／盎司，报收3350.39美元／盎司。周度累计下跌4.73美元或0.14%，周K线微跌，终结之前的两周连阳。

回顾上周金价的驱动因素，美国经济数据、美联储独立性前景以及关税政策等因素交织作用，使得现货黄金虽周内波动较为明显，但仍维持震荡走势。

展望新的一周，关税博弈仍在继续，美国最新的制造业和服务业PMI或提供有关特朗普关税政策影响的最新线索。与此同时，鲍威尔在重压之下能否顶住降息压力，也令市场关注。但考虑到金价7月以来波动率缩小，预计震荡格局或将延续。

美国通胀数据基本符合预期，避险需求支撑金价

在上周一金价冲高回落之后，黄金市场的焦点就转向了美国6月通胀和零售销售等重要经济数据。

上周二（7月15日）公布的数据显示，美国6月整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高；月率录得0.3%，为1月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率升至2.9%，为2月以来新高；月率录得0.2%，不及市场预期的0.3%。在部分市场参与者看来，随着这一数据不会改变美联储的政策走向，7月美联储降息的可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大。

虽然上周三（7月16日）公布的美国6月PPI全线低于预期，但随后公布的工业产出月率意外增长，显示美国经济数据仍具有韧性，则促使美元指数低位反弹，进而给金价带来压力。

进一步，美国商务部上周四（7月17日）公布的6月份零售销售额环比增长0.6%，从5月份0.9%的急剧下滑中反弹，并远高于市场预测的增长0.1%，则进一步施压金价。另外，最新一周的初请失业金人数降至三个月低点，进一步强化了美国经济数据的韧性表现。

不过，避险需求则成为上周金价尽管面临压力，但仍高位坚挺的支撑。这主要表现在，一方面，市场质疑消费反弹中可能包含一定“关税推动的价格上涨”成分。另一方面，市场对美国财政赤字、关税政策走向及美联储独立性问题的担忧持续发酵，推高了对避险资产的需求。

在此背景下，尽管上周四现货金价一度跌破3310美元／盎司关口，但日内随后便迅速反弹，且直至上周五收盘，金价仍坚守在3350美元／盎司关口附近。

美联储“换帅”风波引发市场动荡

上周黄金避险需求的主要支撑，除了关税的不确定性以外，美联储”换帅“风波仍是主因。

上周三，有一名白宫官员表示，特朗普在与国会共和党人的会议上讨论是否应该罢免鲍威尔，并展示了一份解雇鲍威尔的信函草稿。参与讨论的议员们普遍支持这一举措。消息传出后，金融市场经历了一场剧烈震荡——美元指数大跌，美债收益率上升，而黄金价格大涨，一度达到3377美元／盎司的三周高点。

不过，这场风波在一个小时内出现反转：巨大的市场波动迫使特朗普在一小时后迅速否认了将解雇鲍威尔，但他随后补充道：“我不排除任何可能性，不过我认为这极不可能发生——除非他因欺诈行为必须离职。”

与此同时，华尔街巨头纷纷发声捍卫央行独立性。高盛、美银、花旗和小摩等美国四大投行CEO集体发声捍卫美联储独立性，反对政治干预。他们认为美联储的独立性对美国经济和金融市场至关重要。

特朗普多年来屡次提及撤换鲍威尔的可能性，却始终未付诸行动。今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇他的美联储主席职务，以此施压美联储降息。华尔街几乎普遍认为，干预美联储独立性可能对全球资本流动造成重大影响，这可能削弱支撑全球金融市场的美国国债和美元地位。

持仓数据增加，但市场情绪谨慎

在一系列不确定性持续带来市场动荡的背景下，黄金作为避险资产的魅力再度获得青睐。高频数据显示，截至7月18日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约周内增加了8228手，至454005手，为连续第三周增加。

且据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至7月15日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加8815手至143656手，也为连续第二周增加。

不过，在ETF方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至7月18日当周减少了4.01吨，总持仓回落至943.63吨，为连续第三周减持。

技术上，金价仍未摆脱三角形震荡格局。短期阻力位于3373-3395美元／盎司区域，关键阻力三角形顶边下移至3425美元／盎司左右；短期支撑则位于3340-3330美元／盎司区域，关键支撑3320-3300美元／盎司。

国内方面，沪金主连（AU2510）阻力关注782-788元／克区域，关键阻力790-802元／克；支撑关注775-770元／克，关键支撑765-760元／克。沪银主连（AG2508）合约进入9200-9320元／千克阻力区域，突破有望上攻9500-10000元／千克区域；下方支撑关注9000-8900元／千克区域，关键支撑8800元／千克。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）