国信期货：多空博弈持续 金银震荡蓄势

2025/7/21

  上周五晚间，美元走软，贵金属收涨。纽约金主力合约上涨0.3%，报3355.5美元/盎司，沪金主力合约跟涨0.36%，报778.10元/克；纽约银收高16.1美分，报38.464美元/盎司，沪银上涨0.33%，报9216元/千克。

   消息面上，贵金属市场深陷"避险强化-利率压制"的双轨博弈格局。贸易战硬启动时点正式锚定，美国确认将于8月1日对小国实施10%基准关税，欧盟反制计划同步升级，日本、巴基斯坦紧急斡旋未果，系统性风险进入倒计时；同时美联储政治风暴加剧政策混乱，特朗普施压"降息至1%"并暗示明白解雇鲍威尔的利害关系，而理事沃勒表态"若总统任命愿接任主席"暴露决策层裂痕，导致政策公信力持续受损；地缘维度则呈现危机多点待引爆态势，伊核谈判重启前普京介入施压、俄乌能源战因扎波罗热州全境断电升级、欧盟通过第18轮对俄制裁构成三重避险推力。

  展望后市，贸易战8月1日硬启动与地缘黑天鹅形成强支撑，但美国经济韧性和美联储观望态度压制宽松空间。短期内，预计黄金或于3300-3380美元左右/白银或于37-39美元附近箱体震荡，突破需待美联储打破"降息僵局"或地缘冲突升级。