机构看金市：7月22日

新华财经|2025年07月22日

迈科期货：近两周贵金属仍关注关税政策引发的的市场情绪波动风险

建信期货：预计短期内金价延续4月下旬以来的区间震荡 长周期牛市仍获支撑

宝城期货：美元持续回落支撑金价上行 关注3400美元关口博弈

渣打银行：黄金市场的投机需求过于拥挤 但美国债务增长和美元疲软支撑金价

Kitco Metals网站：黄金价格飙升反映了美元疲软和贸易紧张局势

【机构观点分析】

迈科期货研报观点认为，上周贵金属价格表现略有分化，其中黄金反复震荡，白银震荡略有走高，主要受到近期商品价格偏强影响。总体而言，8月1日美国新的关税政策落地风险，预计未来两周市场情绪仍将不平静。不确定性因素对贵金属价格形成支撑。如果特朗普选择强硬态度落地关税，那么避险情绪将再度升温，但如果特朗普选择再度暂缓关税，那么贵金属价格将有再度下探风险。总体而言，贵金属偏多震荡思路，近两周仍关注因关税引发的市场情绪的反复波动风险。

建信期货最新研报指出，4月下旬至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元／盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势降温以及美国通过财政扩张法案削弱黄金对于混乱贸易形势的避险需求和配置需求。不过，国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与美联储降息预期将继续支撑黄金中周期牛市。但金价持续偏强运行以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，且三季度要关注美国财政扩张法案落地与通胀压力回升对美联储降息时点的抑制作用。预计短期内伦敦黄金将继续在3120-3500美元／盎司区间内震荡整固，以等待下一轮突破上涨行情的到来。

宝城期货早报指出，昨夜美元指数持续回落，金价上行。纽约金再度站上3400美元关口，沪金站上785元关口。7月以来美元指数持续反弹，昨日呈现高位回落态势，在60日均线有一定压力。临近7月30日美联储议息会议以及8月1日美关税重要时间节点，市场风险偏好或有所下降，昨夜美股尾盘回落。技术层面，金价突破7月以来震荡高位，上行动能较强。可持续关注3400美元关口多空博弈。

渣打银行（Standard Chartered Bank）贵金属分析师Suki Cooper在其最新报告中指出，过去七周，黄金净多头未平仓合约占比一直徘徊在31%左右，这主要是由于美国关税政策不确定性支持黄金需求，从而使金价在当前位置坚挺的关键驱动力。她进一步表示，尽管2025年上半年，黄金支持的交易所交易产品（ETP）的流入量达到了五年来的最高水平，但黄金ETP的持有量仍远低于2020年创下的历史新高。此外，美元进一步疲软应该会支撑金价。“在当前环境下，黄金吸引的避险需求减少，但继续受到美元的影响。对美国债务上升的担忧继续提振人们对黄金的兴趣。美国债务的增长和进一步的关税更新可能会使黄金成为关注的焦点。”她认为。

Kitco Metals网站分析师Gary S.Wagner在最新点评中称，随着多种宏观经济因素共同推动贵金属需求，黄金市场隔夜经历了一个多月来最强劲的日内表现。究其原因，美元明显走弱是金价上涨的主要催化剂。同时，美债收益率普遍回落，则与美元疲软共同为黄金创造了一个理想的上涨环境。此外，随着美国与其主要贸易伙伴之间不断升级的贸易紧张局势加剧了市场的不确定性，避险需求进一步放大了黄金的吸引力。往后看，随着贸易谈判接近关键的最后期限，央行政策仍在不断变化，黄金作为对冲不确定性的传统角色在当前的市场条件下似乎正在重新发挥作用。