美元碰季度高压线后腿瘸

 金价撑杆翻越3400美元        

2025年07月23日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周二国际现货金价以3396.20美元开盘，最高上试3433.32美元，最低下探3382.99美元，报收3431.38美元，上涨34.67美元，涨幅1.02%，振幅1.48%，日K线中阳上行，冲击关键阻力。

周二美元指数以97.85点开盘，最高上试97.98点，最低下探97.29点，报收97.35点，下跌480点，跌幅0.49%，振幅0.71%，日K线呈震荡下跌中阴线。

周二Wellxin贵金指数（金银钯铂）以7156.48点开盘，最高上试7248.98点，最低下探7112.33点，报收7225.43点，上涨64.24点，涨幅0.9%，振幅1.91%，日K线呈震荡上行，再创历史新高小阳线。

周二：

国际现货银价上涨0.94%，振幅1.62%，报收39.29美元；

国际现货铂金价格上涨0.15%，振幅1.86%，报收1440.70美元；

国际现货钯金价格上涨1.01%，振幅4.14%，报收1273.25美元；

NYMEX国际原油价格下跌0.5%，振幅1.58%，报收65.45美元；

伦铜上涨0.31%，振幅1.01%，报收9898美元；

伦铝上涨0.42%，振幅1.08%，报收2652.00美元；

伦铅下跌0.02%，振幅1.19%，报收2014.50美元；

伦锌上涨0.32%，振幅1.41%，报收2853.50美元；

伦镍上涨0.13%，振幅1.26%，报收15530.00美元；

伦锡上涨0.73%，振幅1.05%，报收33920.00美元；

美股之标普上涨0.06%，道指上涨0.4%，纳指下跌0.39%。

周二市场看似商品市场风险偏好回升，实则更多体现为美元回落之后的商品价值重估，甚至一定程度体现出市场风险厌恶迹象。

周二金价竟然是贵金属、基本金属、美股市场中表现最强的品种。基本金属涨幅无一超过1%，且大多品种涨幅低于美元跌幅。美股亦体现出风险厌恶运行特征，三大指数都弱于美元指数下跌对应的关联利好指引。

虽然周二金价在贵金属、基本金属中表现最强，呈现一定避险需求强化追捧特征。但就美元指数与金价对应的分时盘口观察，金价并非没有上涨压力。如周二美元指数、金价分时盘口对比图示：

总体观察不难发现，金价、美元盘口反向波动特征明显。说明后期金市的演变，还会受到美元指数短期、阶段运行趋势的影响。

亚洲盘口，A位置美元指数盘口高点对应金价盘内低点。但对比A、B位置，可以发现金市盘口压力较大：B位置美元指数与A位置相当，但B位置金价却明显低于A位置，说明当时金市卖压大于来自于美元关联对应的指引信息。

B、C位置对比观察，依然存在如此特征：金市相较于美元指数的盘面指引，有较强主动回调压力。

C、D区间对应的亚洲尾盘、欧洲初盘，继续呈现上述盘面特征：D位置美元指数相较于C位置大幅回落，但金价回升乏力，彰显盘口压力。

总体观察D位置前的整个亚欧盘面，不难发现：金价、美元竟然体现为同向下跌，彰显金市回调压力。或至少说明周二黄金市场在亚洲盘面压力较大。上海金交所AUTD金价相较于理论人民币金价，周二出现小幅贴水，最近一个月来第一次贴水，也说明周二亚洲金市，或曰中国金市卖压较强。

但欧洲初盘、中盘，美国早市，金市盘面快速强化。如EF区间图示，美元指数继续下跌的幅度不大，金价却大幅上行。F位置以后，虽美元指数继续明显下跌，金价未再进一步上涨，金市再度遭遇新阻力。

K线形态趋势观察：

美元指数精确遇阻笔者近日不断提醒的季度线、成本浪潮海底反压而回落。本周需观察月线对美元指数是否存在支撑。若美元指数在月线位置获得支撑，且鉴于其周线技术底背离信号清晰，美元仍可能向上测试，甚至突破季度线阻力。而如果月线支撑明显失守，那么美元可能继续下行，延续中长期熊市。

近日贵金指数在金银、钯铂轮番强势中迭创历史新高。周一二金银市场表现强于钯铂，且金价强于银价，一定程度体现出市场避险需求强化信号。

银价再创13年多新高。阶段趋势而言，银、钯、铂强于黄金，但黄金长期趋势远强于银钯铂。中期钯铂强于白银，但本周目前的白银市场表现强于钯铂。

消息面上，不确定的关税消息，8月1日作为特朗普向全球发出的关税通牒截止期临近，令市场避险情绪有所强化。此外，本周美国政客对美联储主席鲍威尔的各种指责、指控、攻击不断，间接加强了美元信用危机，叠加技术压力，美元回落速度加快，关联构成基本金属、贵金属利好支撑。

德意志银行的乔治·萨拉维洛斯表示，由于美国承担了关税成本的大部分冲击，对美国经济构成负面影响，美元面临下行压力。

国际货币基金组织当地时间22日发布报告表示，美国特朗普政府对几乎所有贸易伙伴征收进口关税的做法，将进一步对全球宏观经济造成重大影响，导致进口价格上涨并加剧通胀压力，导致地缘经济分裂加剧，这对全球经济的损害将是持久的。故理论观察思考，时间渐近8月1日，黄金避险需求可能因“关税信息的不确定性”而进一步强化。

本周美联储主席鲍威尔继续受到各种“攻击”，间接冲击美元信用。德意志银行策略师表示，若美国总统唐纳德·特朗普罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔，30年期美国国债收益率可能会跃升逾50个基点。若如此，不排除美元、美债、美股三杀局面再度上演！

此外，美国众议院议员Anna Paulina Luna向司法部提出刑事指控，声称美联储主席鲍威尔两次作伪证……；当地时间22日，美国总统特朗普表示，美联储主席鲍威尔即将离任。特朗普称，目前利率过高，这正在影响住房市场……

综合观察，无论对鲍威尔的各种施压，还是特朗普政府对低利率的明显诉求，都应利空美元，进而关联利好黄金与商品市场。

技术面上，再如美元指数日K线形态趋势图示：

近日美元指数在成本浪潮海底、季度线位置精确遇阻后快速回落。短期将考验月线，以及图示阻速线2/3线共振支撑。若支撑失守，美元将首先测试114.78至99.54点中期下行波段向下的138.2%黄金分割理论位作用力，93.72点附近。就一个中期熊市周期而言，这应该是2023至2024年美元喇叭口破位之后，最起码的下跌位置。故无论就中期技术理论，还是基本面信息观察，美元中期下行的可能性依然偏大。但不代表美元周线底背离之后的反弹不会复杂延续。

再如国际现货金价日K线图示：

很显然，金价也来到了阶段、中期技术关键位置，是否完成约三个月的三角形强势整理而向上突破？！

就形态理论而言，近月三角形下边容易确定，由3120.44美元、3247.11美元两点定性。至于上边，绝对的标准形态应该由3499.84美元、3450.98美元两点确定。如此定型，该中期三角整理形态是一个“收敛三角形”，如H1H3区域图示。与此同时，我们不难发现金价3450.98美元以前的区间顶部形态，基本处在一个水平位置，如H2线图示。若以H1H2形态定型，那么近月金价三角整理就是一个更趋看涨的“上升三角形”。

目前，无论H2上边，还是H3上边，都使金价面临迎来能否突破的考验。若向上突破，且在突破时间，或突破空间方面得到确认，金价有望迎来新一轮涨势。如若突破失败，将回落考验H1趋势线支撑。若再度失守，理应考验图示阻速线2/3线对应的中期支撑。

图中由2536.71美元至3499.84美元中期上行波段形成的阻速线与黄金分割线，对金价见顶3499.84美元之后的作用力非常明显：

金价见顶3499.84美元之后的快速回落，首先精确测试23.6%黄金分割位在3272.54美元附近的支撑。若金市超强，金价只是短期回荡，那么此位置就可能构成金价继续上涨的跳板。实际不难看出，后市至今，金价的诸多回撤，皆在该位置获得支撑，包括三角形下边H1的第二个定性点，3247.11美元。

金价见顶3499.84美元后快速大幅回落，数日测试23.6%黄金分割理论位支撑之后，进一步虚破至3201.69美元，精确测试了阻速线1/3线作用力支撑，随后大幅回升。

再后金价持续劲挫击穿1/3线支撑，下探3120.44美元，精确测试38.2%黄金分割位在3131.92美元的理论支撑。

故就金价见顶3499.84美元之后的整个中期整理形态观察，属于典型“强势调整”形态，金市中长期牛市趋势没有受到丝毫影响。

阶段或短期而言，若金价向上有效突破H2、H3线阻力，确证三角形突破，那么金市中长期趋势形态将完美延续。若突破失败，尤其回落击穿H1趋势线，那就意味着中期趋势迎来了真正考验！

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