一德期货：黄金配置、投机多单暂持

2025/7/23

隔夜外盘金银继续走强，Comex金银比价继续回落。VIX、原油、美元回落，美股延续分化，美债收涨。

消息面上，美财长贝森特表示，未来十年关税收入有望达到2.8万亿美元。此外对于市场甚嚣尘上的罢免美联储主席鲍威尔话题，他表示需要对诸如翻修大厦等美联储非货币政策职能进行内部审查，此外还表示鲍威尔可以选择完成至明年5月的主席任期或提前离职。美总统特朗普于社媒宣布与日本、菲律宾达成贸易协议。美联储副主席鲍曼表示，美联储在不受政治干预的情况下制定货币政策的能力“非常重要”。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续走低对黄金支撑增强。短端美德利差小幅收窄对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金连续2日同时回流，截至7月22日，SPDR持仓954.80吨（+7.74吨），iShares持仓15158.37吨（+152.59吨）。黄金投机资金大幅流入，CME公布7月21日数据，纽期金总持仓47.13万手（+24568手）；纽期银总持仓17.34万手（+1690手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续反弹开始脱离盘整区间。

技术上，纽期金银同时上攻，前者连续2日站上3400关口，白银再创反弹新高提升金价续创新高潜力。资金面强势支撑金价剑指历史高点3500一线，但短期需先行关注其对近端压力3476一线的突破情况，避免追高。

策略上，黄金配置、投机多单暂持，短线寻找滞涨时点择机减仓。