机构看金市：7月23日

新华财经|2025年07月23日

光大期货：黄金短线或仍震荡运行

铜冠金源期货：避险需求支持下贵金属近期将震荡偏强

中信期货：降息预期升温贵金属走强 短线市场risk-on压制金价上行力度

Sound Money Defense League：美元购买力的下降支持金银的货币属性

德国商业银行：金价或很快接近3500美元的历史高点

【机构观点分析】

光大期货在早报中指出，隔夜伦敦现货黄金再度震荡走高。美国债收益率连续下降，市场或再提前定价美联储7月后降息。另外，稳定币热潮下，加密货币连续走高，黄金或也被当作重要的投资品种，黄金再度发力接近前期历史高点，向上突破则意味着空间打开，或吸引增量资金持续介入，否则可能难摆脱震荡区间运行。对于白银而言，仍受益于黄金滞张走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。

铜冠金源期货早报观点认为，地缘政治与贸易局势紧张是推动金价上涨的主要因素。与此同时，美国10年期国债收益率降至近两周低点，贸易不确定性促使投资者寻求避险资产，贵金属是其中最具代表性的选择之一。美联储副主席鲍曼在昨天的发言中强调了央行独立性的重要性，回应了外界关于总统施压美联储降息的担忧。市场也在关注下周美联储的货币政策会议。虽然当前普遍预期利率将维持不变，政治干预风险也进一步支撑了金价。在当前美欧关税谈判停滞不前贸易摩擦升级，以及美国货币政策前景不确定的背景下，市场避险情绪升温，贵金属作为避险资产的吸引力明显增强，预计贵金属价格近期将呈震荡偏强走势。

中信期货最新研报指出，贵金属强势主要源自于美联储独立性担忧再起及美联储官员所释放的明确降息信号。后市来看，2025年关税、地缘以及货币体系风险与上个世纪遥相呼应。货币体系这一国际公共品天然存在供给缺陷，作为一级资产的黄金为现有货币体系替代品的不二之选，黄金长线利多仍存，但短线市场risk-on压制其上行力度。对于白银而言，黄金外围工业品弹性关乎其自身工业供需松紧，当前国内反内卷以及基建项目有望提振白银弹性。未来来看，在基于黄金看多情况下，白银有望延续强势。

健全货币保护联盟执行董事Jp Cortez在接受媒体采访时表示，鉴于美元的购买力多年来一直在下降，越来越多的人支持将黄金和白银视为货币金属并不奇怪。他补充说，随着联邦政府债务的持续上升，越来越多的美国州转向黄金，以此表达他们的自主权，并保护他们的财政免受联邦政府货币贬值的影响。“去美元化趋势不仅是国际性的，而且正在美国国内发生。”他指出。

德国商业银行外汇和商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，黄金价格在新的一周开始上涨，或将再度挑战3500美元的历史高位。Nguyen进一步解释说，贵金属得到了美联储官员鸽派言论的支持——美联储理事沃勒重申他关于“美联储应最早在7月降息”的观点，“虽然沃勒的言论并没有增加美联储下周降息的可能性，但它们确实增加了沃勒明年接替鲍威尔担任美联储主席的机会。毕竟，他的言论可能会受到美国总统特朗普的欢迎。”Nguyen认为，在此背景下，由于实际利率低迷，黄金将变得更具吸引力。如果其他潜在的美联储主席候选人也持此观点，那么最近每盎司3500美元左右的历史高点可能会很快接近。