美元反弹无力，黄金多头是否已成气候？

周三（7月23日）欧洲交易时段，现货黄金在3425美元附近高位震荡，但短线动能略显乏力。近期黄金价格一度上探至3438.80美元，随后出现小幅回调，显示出高位区域多空分歧开始显现。尽管日内美元小幅反弹，但市场对美联储未来降息路径的高度不确定性，继续为非收益资产如黄金提供支撑。

基本面

从最新消息看，美国总统特朗普宣布与日本达成重磅贸易协议，其中包括汽车、农产品与关税互惠开放。分析认为这一积极进展在短期内提振了市场风险偏好，削弱了黄金等避险资产的买需。然而，美元指数虽在技术性低位尝试反弹，但由于美联储政策路径仍旧充满不确定性，加之特朗普对联储主席的持续施压令市场忧虑央行独立性，美元反弹力度有限。

此外，市场正密切关注晚间将公布的美国成屋销售数据以及本周稍晚发布的全球PMI数据。这些数据将直接影响市场对经济前景的判断，并对黄金价格形成短线牵引。目前，虽然全球风险情绪有所回暖，但黄金作为“非收益资产”的避险角色依旧未被彻底边缘化。

技术面：

从日线图观察，黄金价格自7月初以来持续沿布林带中轨震荡，目前价格已运行于布林带上轨附近，且连续两个交易日实体阳线显著放量，显示短线多头仍具一定主导权。当前布林带三轨走平偏上扬，反映市场波动率正逐步扩大，存在进一步拉升的空间。

MACD指标方面，MACD线和信号线在零轴上方形成“金叉”结构，MACD柱状图亦重新翻红，暗示短线动能由空翻多，趋势上具备一定延续性。不过，当前DIFF与DEA数值差距较小，尚未拉开明显多头序列，技术面上仍需警惕“假突破”的风险。

相对强弱指数（RSI）当前位于62.59，接近超买边缘但尚未进入极端区域，显示价格虽有一定上涨空间，但边际收益在减弱，短期高位回撤风险仍存。分析认为若黄金价格未能有效站稳布林带上轨3416.48美元上方，则需警惕回测中轨3345.63美元的可能性，而下方关键支撑则位于布林带下轨3274.79美元与前低3247.87美元一线。

市场情绪观察：

目前市场处于较为微妙的均衡状态。一方面，美日贸易协定的积极推进使得全球风险情绪回暖，权益市场普遍上涨，传统避险资产如黄金短线受到挤压；但另一方面，美元的脆弱反弹和市场对美联储政策路径的迟疑又为黄金价格提供托底支撑。多头在基本面与技术面的双重支撑下仍具主导优势，但明显上行动能不足，使得市场整体情绪表现为“乐观但谨慎”。

从资金面来看，尽管黄金ETF持仓近日未出现显著增长，但期货未平仓合约出现温和抬升，显示部分资金仍倾向于在当前区间布局中期多头仓位。情绪指标上并未出现极端过热迹象，这或为短线回调提供一定安全边际。

后市展望：

短期展望：
综合技术与基本面观察分析认为，现货黄金短期内仍处于偏强格局，尤其在突破布林上轨并站稳3430美元上方后，市场或尝试向3499.83美元的高点发起冲击。然而，考虑到当前指标进入敏感区间，且市场情绪略显谨慎，短线若缺乏新的刺激因素，不排除价格回测支撑的可能。下方关注第一支撑位3345.63美元，若跌破则将考验3274.79美元的重要支撑带。

中长期展望：
尽管美联储何时降息仍存在不确定性，但全球增长预期放缓、政策宽松趋势主导的大背景并未改变，这为黄金的中期趋势提供了基本面支撑。此外分析认为，地缘政治与央行购金热情仍是中长期多头的重要推动力。因此，若金价在未来数周内能维持在布林中轨之上，则结构性多头趋势将持续存在，后续不排除挑战3500美元甚至更高区域的可能性。