广发期货：黄金自高位回落

2025/7/24

消息方面，中国商务部发言人表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。据央视报道，当地时间23日美国总统特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税。周三有媒体报道指美国和欧盟接近围绕征收15%关税达成协议，但随后白宫贸易顾问纳瓦罗置评媒称“我根本不相信，让我们对欧盟贸易协议的谈判情况拭目以待”。他希望看到欧盟补救措施给美国“大漂亮税法”增加价值，协议应当允许美国向欧盟市场销售更多的农产品和汽车产品。

6月份美国成屋销售总数年化环比下降2.7%，至390万户，为去年9月以来的最低水平，且低于市场预期的400万户。成屋售价中位数同比则上涨2%，达到创纪录的43.53万美元，目前美国高房价与高利率对购房需求的压抑较为显著。

日本首相石破茂由于其领导的执政联盟在参议院选举中失去多数席位，有报道称他计划在8月底前宣布辞职但本人随后出面否认，并重申了留任意向，他表示会见了前首相菅义伟、麻生太郎、岸田文雄，还没有讨论过我作为首相的命运。在日债危机再次升温情况下，美元兑日元一度上升后转跌。

隔夜，美国与欧日等国达成贸易协议的消息使市场近日的担忧有所缓和，美股普涨标普500和道指再创历史新高，尽管美元指数仍有回落但黄金在避险情绪减退情况下自高位回落，白银则相对稳定。国际金价开盘后整体震荡下行且在美盘后段跳水20美元回到3400美元下方，收盘价报3386.89美元/盎司跌幅1.3%结束“三连阳”；国际银价前段受到工业品价格支撑略有走强但后段受到黄金下跌拖累而抹去涨幅但守住39美元，收盘报39.253元/盎司基本持平。

【后市展望】

美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，央行和机构等多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强金价下方存在支撑。目前市场缺乏明确驱动，多头趋于观望，8月1日生效的关税政策可能对美国经济通胀形成冲击，当目前状况下美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振，美元资产仍有支撑。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力等待更强突破的驱动，短期关注美国贸易谈判进展市场波动或反复，美元信用转弱利好商品属性驱动金价在60日均线上方维持偏强震荡。

白银方面，近期伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现较大变化，和年初由于特朗普关税威胁使大量交易商降伦敦现货运向美国的情况相似，资金也将目标转到估值相对黄金更低的铂族金属和白银上，驱动价格中枢将不断上移，但多重因素扰动波动较大。短期白银在国内工业品普涨叠加资金流入支撑下仍有进一步上涨空间，多单可继续持有。

【资金面】

金银行情波动下使机构资金流动变化较大，部分资金继续流入ETF使持仓创新高，短期对价格带来支撑。