利率决议前日本通胀放缓，7月不加息已成定局？

07-25

日本东京7月核心通胀率意外放缓至2.9%，增加了日本央行下周维持宽松货币政策不变的可能性，加息议程或将继续推迟。

7月25日，日本官方数据显示，东京7月核心消费者价格指数（不含生鲜食品）同比上涨2.9%，低于6月的3.1%涨幅，符合Quick调查的经济学家一致预期。作为全国通胀趋势的先行指标，这一数据为下周即将召开的日本央行政策会议提供了重要参考。

然而，尽管东京整体通胀有所放缓，但食品价格压力仍在加剧，剔除生鲜食品的食品价格涨幅从6月的7.2%扩大至7.4%。这一趋势反映出日本消费者仍面临严峻的生活成本压力。

民间研究机构帝国数据银行对195家主要食品制造商的调查显示，这些企业计划在7月对2105种产品进行涨价，数量约为去年同期的五倍。调查结果表明，除了原材料价格飙升外，公用事业费用上涨、劳动力成本增加以及物流费用攀升都在加重企业的成本负担。这种多重压力的叠加效应，使得食品企业不得不将成本转嫁给消费者。

在当前宏观经济环境下，日本央行面临着复杂的政策选择。一方面，整体通胀率的边际回落为维持宽松政策提供了空间；另一方面，结构性的食品通胀压力仍在挤压家庭实际购买力。更重要的是，美国关税政策的不确定性为日本出口导向型经济带来了新的挑战，这促使央行在政策调整上保持更加谨慎的态度。

市场分析人士认为，在全球贸易环境存在变数的背景下，日本央行很可能选择观望，等待更多经济数据来评估外部冲击的实际影响程度，然后再决定是否调整货币政策立场。市场普遍预期日本央行政策委员会下周将选择维持当前利率水平不变。