美元创一个月最大单周跌幅，下周聚焦三大央行利率决议+两大经济体贸易谈判

2025-07-26

美元周五上涨，受强劲经济数据支撑，这些数据表明美联储可能会在恢复降息方面将保持耐心，加上关税谈判进展让贸易局势更加明朗，缓解了市场的不确定性。

数据显示，6月美国核心资本财订单意外下降，但出货量温和增长，这表明第二季度企业设备支出大幅放缓。美元对数据反应平淡。

Brown Brothers Harriman 驻伦敦高级市场策略师Elias Haddad表示，“美元在本周早些时候处于守势之后，过去两天有所回升,主要受到一系列令人鼓舞的美国经济数据支撑，这些数据表明美联储应继续保持耐心。”

在下周举行更多关税谈判和央行会议之前，美元将创下一个月来最大单周跌幅，而英镑下跌，之前公布的英国零售销售数据弱于预期。

预计美联储和日本央行将在下周的政策会议上维持利率不变，但交易员将关注会后评论，以判断下一步行动的时机。

法国巴黎银行在一份研究报告中写道：“我们认为(美联储)会议存在一些乐观的空间。与贸易政策相关的经济不确定性虽然尚未完全解决，但已显著下降。”

政治是影响两大央行的因素之一，美国尤其如此，美国总统特朗普周四与美联储主席鲍威尔发生冲突，再次要求降低利率。

鲍威尔在特朗普访问美联储总部时表示，总统对翻修成本的看法是错误的，特朗普说，美联储的翻修成本从27亿美元跃升至31亿美元，鲍威尔回应称：“我对此不知情。”特朗普回答说：“这是刚刚公布的。”鲍威尔再次质疑特朗普的数据来源，因为它不是来自美联储的。鲍威尔指出，总统似乎将另一栋大楼的成本加在了目前正在翻修的两栋大楼上。鲍威尔表示，预计翻修工程将会在2027年完成。特朗普表示通常会解雇一个成本超支的项目经理。同时，特朗普再次敦促鲍威尔降息。

Haddad表示，美联储货币政策对市场的影响“被要求降息的政治压力盖过。这是我认为美元上涨空间有限的原因之一。”

不过，在特朗普表示他不打算解雇鲍威尔（尽管他曾多次暗示可能会这么做）之后，美元兑欧元周四晚些时候小幅反弹。

三菱日联金融集团 (MUFG) 欧洲、中东和非洲地区研究主管Derek Halpenny表示：“市场之所以松一口气，是因为特朗普没有要求鲍威尔下台，尽管这是基于特朗普认为鲍威尔会‘做正确的事’。”

不过，他补充道，“美联储独立性被白宫破坏的主题不太可能消失，并且仍然是美元的下行风险。”

美元指数报97.45，本周势下跌 0.8%，为一个月以来的最弱表现，不过该指数周五反弹0.2%，至 97.663。

与此同时，在日本，尽管本周与美国签署的贸易协议可能使日本央行更容易继续加息，但首相石破茂领导的执政联盟在周日的参议院选举中惨败，使日本央行的政策行动变得更加复杂。

汇丰经济学家表示，与美国达成的早期贸易协议可能会让日本央行的货币政策正常化之路稳稳地重回正轨。他们说，该贸易协议缓解了对日本经济增长的一些担忧。展望未来，汇丰预计日本央行将在10月份加息25个基点，将政策利率上调至0.75%。他们说，今年略好于预期的经济增长应会使日本央行更容易为再次加息提供理由。

日本央行副行长内田真一周三表示，日本与美国达成的贸易协议减少了经济的不确定性。这暗示其乐观地认为恢复加息的条件可能开始具备。

内田周三表示："这是一个非常大的进步，减少了日本经济的不确定性。"他补充说，日本央行将在7月30日至31日举行的下一次政策会议上，把这项协议纳入其季度增长和价格预测中。

日元走弱，部分原因是东京通胀数据低于预期，美元兑日元最新报147.59日元，本周下跌0.9%。

欧元持平于1.1741美元 但周线上涨近1%，为一个月来的最佳表现。周四， 欧洲央行会议为欧元提供了一些支撑。决策者一如预期地将政策利率维持在2%不变，但欧洲央行对经济前景相对乐观的评估，以及欧盟与美国即将达成贸易协议的迹象，促使投资者重新评估此前对今年再次降息的预期。

牛津经济研究院的Oliver Rakau在一份报告中称，虽然欧洲央行行长拉加德本周似乎淡化了在9月份下一次会议上降息的可能性，但等待可能会使该央行落后于形势。

他表示：“我们认为，未来两次的通胀数据可能会低于他们的预期。”他还说，欧元走强也将在今年晚些时候对出口和通胀构成压力。由于15%的美国关税税率似乎已成为新的下限，因此即使在达成协议后不确定性减弱，经济增长仍面临进一步的下行风险。

Rakau说，随着更高关税的经济影响显现，这种情况可能会使欧洲央行反应迟缓。相比之下，疲软的英国数据支撑了英国央行进一步降息的预期，并导致欧元区公债收益率上升速度快于英债收益率，从而支撑欧元兑英镑。

周五，欧元兑英镑升至0.8743英镑，为4月以来的最高水平，前一天上涨0.44%。 欧元最新上涨0.4%，至0.8742英镑。

周五公布的数据显示，英国6月零售销售数据略低于分析师预期，尽管在5月份大幅下滑后有所反弹。周四公布的数据显示，7月商业活动增长乏力，雇主裁员速度创五个月来最快。英镑兑美元下跌 0.6% 至 1.3434 美元。

下周加拿大央行也将公布利率决议，Desjardins Capital Markets董事总经理Royce Mendes称，加拿大央行有充足的空间进一步下调政策利率，最早可能从9月开始；该央行的季度调查结果显示，关税上调给家庭带来的成本传导效应有限。

他称，前提是该国经济继续停滞。相关调查显示，企业和家庭对支出计划仍持谨慎态度。消费者调查显示，家庭继续担忧就业保障问题。商业前景调查显示，企业的招聘意愿依然低迷，并指出裁员似乎是企业的“最后手段”。

Mendes称，对企业转嫁关税相关成本的担忧曾阻碍加拿大央行进一步降息。他补充说，从调查结果来看，这一风险已经减弱。

下周除了欧美贸易谈判外，还有中美贸易谈判和非农数据需要关注。