机构观点：金价守在3300美元上方，正在等待下一个催化剂

2025-07-30

一位市场策略师表示，夏季的低迷可能暂时削弱了金价的上涨势头，但金价仍有可能重新测试4月份创下的历史高点，甚至在年底前逼近每盎司4000美元。

道富投资管理公司的黄金策略主管Aakash Doshi表示，他仍然认为金价回调是买入机会。他指出，尽管股市处于纪录高位，市场波动性下降，美债收益率仍处于高位，美元也吸引了一些看涨关注，但黄金仍守住每盎司3300美元上方的坚实支撑。

他补充称，每盎司3000美元已成为支撑金价的新基准水平。他将更广泛的金融市场情绪描述为表面级别的乐观情绪。

他表示：“黄金投资者正在等待下一个催化剂，但还有其他一些结构性因素在起作用，支持逢低买入。”

Doshi补充称，与其只关注金价上行，投资者还不如研究一下市场的潜在实力。

他说：“换个角度问，考虑到金价已经上涨了26%，我们不问为什么金价还没到4000美元，我们或许应该问的是，尽管股市处于历史高位，波动性处于今年最低水平，为什么金价实际上没有跌破3000美元。”

Doshi表示，他预计金价将在未来一个月继续盘整，但在美联储在怀俄明州Jackson Hole召开年度会议后，将开始吸引看涨的关注。他预计美联储主席鲍威尔将利用这次会议为从9月开始并持续到年底的降息奠定基础。

Doshi表示，黄金市场处于有利地位，将受益于降息和不断上升的通胀压力。尽管最近几周地缘政治的不确定性有所缓解，但市场目前正将注意力转向不断上升的政府债务和通胀担忧。

本月初，美国政府通过了近代史上最全面的拨款法案。然而，国会预算办公室（CBO）表示，大幅减税预计将增加赤字近4万亿美元。

与此同时，与日本和欧盟的贸易协议（提高进口费用15%）预计也会推高通胀。

Doshi指出，不断上升的债务和顽固的通胀应该会给经济增长带来压力，这最终将迫使美联储放松其货币政策。

他说：“这已经被纳入他们的预测。如果你把6月份的经济预测报告（SEP）与3月份相比，就会发现他们降低了经济增长预期，提高了通胀和失业率预期。听听美联储自己的话。”

在这种滞胀的环境下，道富预计黄金仍将是一种有价值的分散投资工具。Doshi指出，通胀上升将降低实际利率，使债券吸引力降低。

与此同时，不断上升的债务水平正在造成长债收益率曲线的大幅波动，增加了黄金作为避险资产的吸引力。

他表示：“如果多数市场的估值维持高位，且不确定性继续笼罩长债收益率曲线，投资者将接受避险资产和黄金等多元化投资工具，以对冲这些尾部风险。”