黄金退潮，股市升温！中国投资者7月狂撤黄金ETF转战A股

2025-07-30

在金价停滞、A股走强之际，中国投资者似乎正从黄金ETF撤资，转而投向本地股市。这使得7月份黄金ETF的资金外流有望创下纪录。

根据彭博汇总的数据，中国境内四大主要黄金ETF产品——华安易富、博时、易方达和国泰——本月迄今已累计出现约32亿元人民币（约合4.5亿美元）的净赎回。与此同时，沪深300指数（CSI 300）上涨了5.5%，创下自去年9月以来的最大月度涨幅。

股票表现优于黄金，沪深300指数近几个月来跑赢黄金
“部分投资者正在从黄金中获利了结，转向股票市场，追逐更强劲的上涨动能。”华安基金管理公司分析师Steve Zhou表示。华安是目前中国最大黄金ETF的发行方。他指出，这一波资金流动的主力来自散户投资者。

中国是全球最大的实物黄金市场。尽管中国黄金ETF的整体规模相比全球同行仍偏小，但由于其是本地投资者接触黄金最便利的方式之一，因而也是市场情绪的重要晴雨表。尤其是在五年前银行停止为个人开设黄金交易账户之后，直接投资黄金的渠道进一步受限。

黄金今年迄今仍是表现最强劲的大宗商品之一，年内涨幅接近四分之一，受益于避险需求增强、美元走软以及各国央行的持续购入。不过，这波涨势主要集中在2025年前四个月，金价曾在4月创下历史新高。但自那以后，走势便陷入横盘震荡，尽管包括高盛集团在内的多家银行仍看好后市潜力。

与此同时，中国股市对近期一系列信息反应积极，企业未来有望改善盈利能力，从而提升股市吸引力。

需要指出的是，目前尚无法确切证明黄金ETF的撤资资金已全部流向本地股市。近几周，沪深市场的股票类ETF整体资金流仍为净流出。不过，这一数据并未涵盖个股或非ETF形式的直接股票投资。

值得注意的是，中国的大宗商品类股票今年表现格外亮眼。该板块此前连续三年落后大盘，但如今已晋升为今年表现最好的板块之一。

“中国股市短期内大概率仍将维持强势，但黄金下跌空间也不会太大。”光大证券国际策略师Kenny Ng表示。他补充称，未来中国黄金ETF的规模可能会保持相对稳定，不会出现剧烈的净流入或净流出。