一德期货：隔夜外盘金银大幅下挫

2025/7/31

隔夜外盘金银大幅下挫，Comex金银比价显著回升。美股分化，VIX、美债回落，美元、原油收涨。

消息面上，特朗普签署行政命令，将对巴西征收50%关税；此外还宣布与韩国达成协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资。美联储连续5次按兵不动，两名理事沃勒和鲍曼如预期投下反对票；美联储主席鲍威尔措辞谨慎，指出从控通胀的角度看贸易等政策引发的物价上行风险依然过高，因而在得到确定性数据前不宜调整利率。经济数据方面，美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预期增加7.5万人。美国二季度实际GDP年化季率初值3%，预期2.4%；其中净出口、政府支出贡献转正但投资贡献转负；二季度核心PCE物价指数年化季率初值2.5%，预期2.3%。名义利率上行叠加盈亏平衡通胀率走低，实际利率开始走高对黄金压力增强。短端美德利差开始走阔对美元支撑增强。

资金面上，金、银配置资金同时减持，截至7月30日，SPDR持仓955.37吨（-0.86吨），iShares持仓15149.90吨（-24.02吨）。金银投机资金表现分化，其中前者连续5日减持，CME公布7月29日数据，纽期金总持仓44.53万手（-5682手）；纽期银总持仓17.03万手（+75手）。隔夜领先指标北美金矿指数破位下行。

技术上，纽期金银重启调整，暂无企稳迹象。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位暂持，等待回补机会。