美联储最爱通胀指标意外回升！美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高

07-31

6月PCE数据加剧了美联储的政策分歧，一方面核心通胀回升仍高于目标，另一方面，消费和收入增长已出现疲态。

在通胀压力未见明显缓解、消费支出乏力的背景下，美国经济释放出矛盾信号，令美联储货币政策前景更加复杂。

美国经济分析局周四公布数据显示，美国6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3%。环比0.3%持平预期，前值从0.1%上修至0.2%。

美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平，前值上修0.1个百分点至2.8%。环比0.3%持平预期，前值0.2%。

服务业通胀加速上行，关税冲击凸显

服务业通胀正在加速，耐用品成本环比也在加速上涨……

受贸易战影响，家庭用品价格飙升。

医疗保健成本开始上升。

消费动能受限，劳动力市场降温

尽管物价上行，消费者支出却显露疲态。

经通胀调整后的实际消费支出6月仅增长0.1%，与预期持平，未能扭转前一个月的下滑趋势。

其中，非耐用品消费小幅回升，但耐用品支出连续第三个月下滑，为2021年以来最长连续下行周期，而服务支出也维持低位，显示可自由支配支出疲弱。

数据还显示，实际可支配收入继5月下滑后在6月持平，薪资增长乏力也限制了消费者支出意愿。7月非农就业报告即将公布，市场预计将显示招聘进一步放缓、失业率小幅上升。

此外，储蓄率维持在4.5%，显示家庭部门在面对经济不确定性时依然保持谨慎。

美联储面临“两难”局面
尽管核心通胀回升引发担忧，但疲软的消费和劳动力市场正让部分决策者呼吁降息。本周，美联储已连续第五次维持利率不变，但两位理事罕见投票支持降息25个基点，突显联储内部分歧加剧。

鲍威尔主席在会后讲话中强调，劳动力市场依旧稳健，同时存在通胀上行风险，当前维持利率稳定是“谨慎之举”。

近期，前总统特朗普提出的贸易政策和潜在关税也成为政策制定者关注的风险因素之一，美联储担心这些政策可能进一步推升通胀。

市场反应平稳，通胀路径仍不明朗
受数据公布影响，美国股指期货维持涨势，国债收益率下行，美元基本持平，反映出市场对美联储政策方向仍存观望情绪。

整体来看，6月PCE数据加剧了美联储的政策分歧，一方面核心通胀回升仍高于目标，另一方面，消费和收入增长已出现疲态。随着周五就业报告出炉，市场将进一步寻找联储政策转向的线索。