世界黄金协会：黄金投资需求重燃 ETF成焦点

2025-08-01

世界黄金协会（WGC）表示，在经济不确定性上升和金价破纪录之际，散户投资者大举重返黄金市场，重新点燃了全球黄金需求。

WGC在其第二季度黄金需求趋势报告中强调，即便金价达到历史新高，第二季度黄金需求仍然广泛。包括场外交易（OTC）投资在内的黄金总需求在4月至6月期间上升至1249吨，比2024年第二季度增长3%。

WGC将金价飙升主要归因于对黄金ETF的投资需求强劲。但该报告还指出，对金条和金币的需求强劲，这一领域通常在高价格环境中日子并不好过。分析师指出，经济不确定性上升似乎正在推动对实物黄金的避险需求。

该报告称：“自2013年以来，连续两个季度产生对金条和金币投资最强劲的上半年。”

一个明显的相反趋势是，该机构观察到，尽管珠宝价格上涨，但对珠宝的需求出现了分化。分析师报告称，虽然全球用于珠宝的黄金购买量有所下降，但总体支出有所增加。

该报告称，第二季度全球珠宝消费量下降14%，至341吨，为2020年第三季度以来的最低水平。不过，按价值计算，年度珠宝消费增长21%，至360亿美元。

虽然黄金市场正在经历广泛的增长，但投资需求再次成为市场的主导部分。根据WGC的数据，总投资需求同比增长78%，达到477.2吨。

西方投资者重返黄金ETF，今年上半年的资金流入达到了2020年以来的最高水平。然而，亚洲大国的投资需求继续领先，第二季度同比增长44%。

分析师表示：“在第一季度为黄金投资创造如此肥沃土壤的主题在第二季度仍然起非常重要的作用：不稳定的美国贸易政策、美元贬值、不时被地区热点干扰的地缘政治紧张局势加剧、密切关注通胀和增长趋势、吸引了更多投资资金流入的金价记录高点。”

第二季度，170吨黄金流入ETF。展望未来，WGC表示ETF需求仍有增长空间。

他们补充道：“从历史上看，12个月的资金流入速度并不极端，我们认为有能力增加更多，特别是考虑到有利的基本面。这一主题延伸到了场外投资。因此，我们看到资金流入仍在继续，但速度可能低于上半年。”

虽然避险担忧缓解在一定程度上削弱了需求，但黄金仍是投资组合关键的多元化工具。

分析师表示：“黄金投资者对长债收益率的变化不太敏感，正如我们在许多场合详述的那样，而股票与债券之间的关联度上升可能会保持这种状况。”

WGC还预计，随着市场预期美联储可能在9月份开始降息，投资需求将有所回升。降息会降低债券收益率并削弱美元，为金价提供两大有利因素。

除了纸黄金，WGC报告称，全球黄金需求上升至370吨，比去年增长11%。

各国央行购金仍是全球需求的一个关键支柱，不过第二季度有所放缓，促使分析师修改了他们的年终目标价格。

央行在第二季度增加了166吨官方黄金储备，与2024年第二季度相比下降了21%。这标志着需求连续第二个季度下降。

分析师表示，鉴于金价处于创纪录高位，这种放缓并不令人意外。尽管如此，上半年的需求仍比长期平均水平高出41%。

分析师表示：“我们在2024年目睹了类似的放缓。尽管目前形势平静，但我们对2025年及以后的央行仍持建设性看法，外汇储备的强劲增长或金价走软可能会重新引发购买。”