瑞达期货：黄金暂且观望

 2025-08-01

隔夜，沪金主力2510合约涨0.12%报770.92元/克，沪银主力2510合约跌1.37%报8935元/千克；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.31%报3342.30美元/盎司，7月累计上涨1.05%；COMEX白银期货跌2.51%报36.79美元/盎司，7月累计上涨1.71%。

宏观数据面，美国6月核心PCE物价指数6月同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。此次PCE的超预期上行或预示此前大幅抬升的关税税率已部分传导至消费物价端，消费者需承担消化部分关税影响，伴随近期关税局势再度升温，后续通胀或仍存在较大的上行风险。美国企业7月裁员人数同比增长139.8%至62,075人，增幅为四个月以来最高，6月非农报告揭示美国企业在当前的经济环境下裁员意愿仍处于低位，但后续若关税对经济构成负面影响，裁员率仍有继续抬升的可能性。

整体来看，美国近期公布的宏观数据仍保有较强韧性，后续重点关注非农就业指引，美元与收益率的同步走高抬高了持有零息资产的机会成本，近期对金价构成明显上行阻力。此前美联储FOMC释放边际转鹰信号，且再度强调未来关税对于通胀传导的不确定性，以及当前美国经济整体的稳健性，使得9月降息预期下滑，金银价受此影响承压回调，但潜在的通胀风险或仍对金价构成一定支撑。特朗普宣布对俄罗斯设定更为严厉的结束乌克兰冲突最后通牒，并威胁对进口俄油的国家加征高额关税，引发油价和风险偏好的双重震荡；市场对大宗商品供应链中断的担忧再次升温，也在避险情绪与风险资产博弈中凸显黄金的对冲属性。操作上建议，短线暂时观望为主，中长期逢低布局思路对待。沪金2510合约关注区间760-780元/克，沪银2510合约关注区间8900-9100元/千克。