一德期货：上周五外盘金银同时反弹

2025/8/4

上周五外盘金银同时反弹，Comex金银比价继续回升。原油、美股、美元回落，VIX、美债收涨。

消息面上，美联储理事库格勒在任期尚余5个月之际宣布辞职。针对劳工部公布的7月非农就业数据异常疲软，美总统特朗普指示解雇劳工统计局局长。永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，劳动力市场温和渐进的降温，但仍处于稳健位置。2026年票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示，移民减少是导致就业增长偏弱的合理的理由。同时，“支持降息派”按约定发表声明，美联储理事沃勒表示，关税对通胀的影响“迄今为止很小”，观望态度可能导致政策落后于形势。美联储副主席鲍曼表示，关税相关价格上涨可能代表一次性影响，延迟行动可能导致劳动力市场恶化和经济增长进一步放缓。经济数据方面，美国7月非农新增就业7.3万人，预期11万人；7月失业率4.2%，预期4.2%；7月平均每小时工资年率3.9%，预期3.8%；美国7月ISM制造业PMI 48，预期49.5，分项显示除新订单和产出指数外，其余分项均较上月回落。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值61.7，预期62；7月1年期通胀率预期终值4.5%，前值4.4%。名义利率下行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率快速走低对黄金支撑增强。短端美德利差显著收窄对美元压力增强。

资金面上，金、银配置资金连续3日同时减持，截至8月1日，SPDR持仓953.09吨（-1.43吨），iShares持仓15056.66吨（-5.65吨）。金银投机资金表现分化，其中后者连续3日减持，CME公布8月1日数据，纽期金总持仓44.17万手（+13751手）；纽期银总持仓16.01万手（-1866手）。隔夜领先指标北美金矿指数小幅反弹。

技术上，纽期金银短线呈现企稳迹象，可逢回踩试多黄金。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位暂持，参考纽期金回调不破3343小幅加仓。