美联储和统计局面临“大换血”风险！美元暴跌只是个开始？

2025-08-04

策略师和经济学家们表示，由于美国机构的公信力受到威胁，美元和其他美国资产容易遭受进一步的抛售。

上周五，美联储理事库格勒辞职后，美国总统特朗普现在有机会挑选一位继任者，这可能会削弱主席鲍威尔的影响力。

再加上特朗普上周解雇了劳工统计局局长麦肯塔弗，投资者可能会因为美国经济数据和货币政策的独立性受到威胁，从而下调美国资产的评级。今年，此类担忧已经对美元造成了伤害，并导致一些基金从美国债券和股票中撤资。

瑞典北欧斯安银行的高级经济学家伯格奎斯特说：“不幸的是，我们正在目睹新的严重企图，将越来越多的权力集中到白宫手中。所有这些都表明，持有不同类型的美国资产需要增加风险溢价。”

对美国机构政治化的担忧，也正值经济放缓的证据浮出水面之际。虽然美元在上周初显示出初步反弹的迹象，但上周五在美国就业报告弱于预期后，美元兑G10的所有货币都大幅下跌。

这份就业数据促使交易员加大对美联储放松政策的押注，货币市场定价暗示下个月降息的可能性大于不降息。在库格勒辞职后，这一举动有所加速，因为她上周投票支持维持利率不变，而特朗普一直在呼吁立即降息。

Brown Brothers Harriman的策略师哈达德说：“美国政策制定者的公信力正日益受到威胁。”他认为美元容易出现更大的下行空间。他还表示，特朗普向鲍威尔及其同事施压要求降息的努力“破坏了美联储的独立性”，而麦肯塔弗的被解职“则可能损害人们对美国经济数据完整性的看法”。

尽管投资者一直在为特朗普任命一位更“鸽派”的美联储主席而布局，并押注在鲍威尔明年任期结束后会加速降息，但库格勒的辞职提前了潜在的时间表。特朗普提名的继任者可能会在明年5月鲍威尔任期届满时出任主席一职。

如果特朗普提前宣布下一任美联储主席，可能会形成一种“影子主席”的动态。其理念是，基于继任者很快就会掌权的这一前提，投资者会更倾向于听从特朗普挑选的继任者的前瞻性指引，而非鲍威尔本人。

三菱日联金融集团（MUFG）全球市场研究主管哈尔彭尼表示，在公开猜测的鲍威尔继任者中，国家经济委员会主任哈塞特将是“对美元最糟糕的选择，因为他与特朗普关系密切”。

哈尔彭尼还表示，由于与特朗普的关系，财政部长贝森特也会被投资者视为负面人选，尽管程度不及哈塞特。

哈尔彭尼说，前美联储理事沃什，以及现任美联储理事沃勒和鲍曼，由于他们在央行的经验，会被认为更受青睐。

他说：“在我们得到任命公告之前，上周五美元下跌后的买回意愿将有限。”本周一，美元指数几乎没有变化，今年以来已经下跌了近8%。

无论如何，在8月投资者休假、流动性减少期间，美联储的提名都是市场的风险事件。特朗普上周日表示，他打算在未来几天内宣布库格勒和麦肯塔弗的继任者人选。

由里德（Jim Reid）牵头的德意志银行团队表示：“美联储理事和劳工统计局局长职位的替换最终可能会影响美国‘双赤字’的融资便利性。除非经济出现显著放缓，否则这可能会阻碍长期债券的上涨。”