国信期货：贵金属温和上行，关税威胁与地缘博弈提供支撑

2025/8/6

周二晚间，贵金属小幅走高，纽约金主力合约上涨0.2%，报3434.70美元/盎司，沪金主力合约跟涨0.01%，报784.40元/克；纽约银收高49.5美分，报37.823美元/盎司，沪银跟涨1.15%，报9178元/千克。

消息面上，特朗普宣布未来一周将推行最高可达 250%的药品关税并24小时内大幅提高印度关税，同时威胁对欧盟征收35%关税，贸易摩擦仍加剧全球供应链风险；美国经济数据呈现矛盾信号，6月贸易帐录得-602亿美元，为2023年9月来最小逆差，但7月服务业PMI及新订单指数全面弱于预期，暗示内需走软；政治层面特朗普称将很快宣布美联储主席人选并暗示副总统万斯为下届总统竞选核心，政策连续性面临挑战；地缘上俄罗斯仅考虑局部停火且美国拟制裁俄罗斯能源买家，地缘博弈持续发酵。

综合影响下，多重关税威胁继续推升通胀预期，黄金避险属性持续强化，短期上行需突破3450美元附近阻力位，若持稳3350美元左右支撑则趋势动能不改；白银受工业需求担忧压制，反弹面临38美元附近阻力压制，37美元左右支撑若稳固或蓄力补涨，需警惕中东制裁触发油金联动行情。