关税传闻搅局，纽约期金史上罕见溢价震动全球金市

2025-08-08

纽约黄金期货相较伦敦现货价格的溢价在周五亚洲交易时段飙升。此前，《金融时报》报道称，美国进口的1公斤金条现已被纳入关税征收范围。

最活跃的12月交割合约在周五亚洲市场开盘时急剧上涨，其对现货金的溢价一度突破每盎司125美元，随后在上午11点左右回落至约95美元。这种幅度的价差极为罕见，与今年早些时候因担忧美国可能加征关税而导致的大幅价格错位如出一辙。

对黄金进口关税的担忧推动纽约黄金期货价格大幅上涨

通常情况下，纽约期货价格与伦敦现货价格走势同步。但本次纽约期金一度冲高至每盎司3534.10美元的历史新高，随后部分回吐涨幅；伦敦现货金则下跌0.3%，至每盎司3386.21美元。

据《金融时报》援引的一封日期为7月31日的美国海关与边境保护局（CBP）函件显示，重量为1公斤及100盎司的金条应被归类至需缴纳关税的海关编码，而非免税类别 。这类金条可用于交割纽约商品交易所（Comex）上绝大多数期货合约。

这一消息令市场重新评估黄金在美国总统特朗普关税政策下的地位。今年4月，特朗普政府曾将黄金排除在关税清单之外，当时期货溢价随之暴跌，结束了一波巨大的套利交易。在那轮交易中，因纽约与伦敦价差巨大，交易商曾将近850吨实物黄金运入纽约仓库。

法国巴黎银行大宗商品高级策略师大卫·威尔逊表示，目前市场普遍困惑，不确定最新的海关规定是仅适用于来自尚未与美国达成贸易协议的瑞士的进口，还是涵盖所有1公斤金条进口。

“我与之交谈的人认为，这是海关的一个错误，他们将黄金错误归类。”威尔逊说，“但如果这一规定属实，那将是一个相当剧烈的变化。”

美国从瑞士进口大量黄金。瑞士通常将400盎司金条重铸为1公斤金条，通过“实物交换”（Exchange for Physical，EFP）机制，在纽约Comex交易所交割期货合约。

威尔逊指出，关税可能适用于这些产品的风险，使得市场出现“加快向美国运送更多黄金以支撑EFP头寸”的现象。

“这就是为什么EFP交易量暴增，我怀疑这也是支撑金价的因素之一。”他补充道，“这对黄金市场，以及那些经营EFP业务、需要在美国金库中持有黄金的经纪商和银行来说，都是一个相当棘手的变数。”