国信期货：避险属性叠加宽松预期 贵金属震荡待明朗

2025/8/11

  上周五晚间，白宫澄清关于金条进口关税的“错误信息”，纽约金回吐部分涨幅，贵金属短期不确定性升温。纽约金主力合约下跌0.70%，报3458.2美元/盎司，沪金主力合约上涨0.12%，报786.80元/克；纽约银下跌0.05%，报38.51美元/盎司，沪银上涨0.02%，报9279元/千克。

  消息面上，地缘方面，俄乌和谈陷入领土交换僵局，特朗普普京8月15日阿拉斯加会晤前不确定性加剧，叠加以色列扩大加沙军事行动遭国际谴责，地缘风险持续发酵。美国政策方面，美联储降息预期强化，美联储理事鲍曼支持9月起降息三次，摩根大通同步上调预期，货币宽松再添燃料。贸易风险边际缓和，印度拟减少从俄罗斯的石油进口作为关税和解的一部分，美财长北森特称贸易问题或10月底前解决。

  综合影响下，地缘不确定性巩固贵金属避险属性，技术面纽约金或于3400美元附近构筑坚实基底支撑，需聚焦3500美元左右关口能否有效突破企稳；白银已确立38.5美元附近压制位突破有效性，持稳后工业需求修复与金融溢价传导将驱动价格蓄势挑战前高39美元左右关键阻力。政策明朗前建议控制仓位，警惕关税细则突变引发的流动性扰动风险。