1.75%或是终点利率？市场押注欧央行12月降息后终结宽松周期

 2025-08-11

根据彭博社最新调查显示，欧洲央行决策者预计将维持利率政策至12月，届时实施的降息很可能是本轮宽松周期的收官之举。

相较于7月调查结果，经济学家对再次降息的预期已推迟三个月。多数预测认为，在存款利率降至1.75%后，该水平将维持九至十个月不变，直至需求回升迫使央行转变政策方向。

将最终决策推迟至2025年末，可使欧洲央行决策者获得更充分的时间评估美国总统特朗普引发的贸易动荡影响。到12月议息时，政策制定者不仅能掌握第三季度经济表现数据，还能更清晰地研判年初规避美国关税行为造成的经济数据扭曲后的真实增长动能。届时最新经济预测报告还将首次揭示2028年的增长与通胀趋势。

全球主要央行同样显现出政策审慎态势：美联储今年以来始终按兵不动，英国央行行长上周坦言“存在实质性不确定性”。

上月欧洲央行维持利率不变后，多位决策官员表态称当前并无进一步降息必要。市场随即下调9月降息预期，目前仅定价年底前降息25个基点的概率略超50%。

道明证券经济学家Julie Ioffe和James Rossiter表示：“如果贸易格局剧变导致经济数据走弱，欧洲央行或将再度降息以缓冲冲击并遏制通胀持续低于目标——但在此之前不会贸然行动。”

值得注意的是，如果决策者在12月会议错失再次降息的机会，金融市场可能会认定欧洲央行的宽松周期已正式结束。7月会议前的另一项调查显示，半数受访者认为决策者可能连续跳过7月、9月和10月三次会议，届时市场将确认利率已达周期底部。