广发期货：市场静待美国通胀数据贵金属回调

2025/8/12

消息方面，据央视新闻，美国财政部长贝森特上周接受媒体采访时表示，预计到10月底前将基本完成与尚未达成贸易协议国家的谈判。当地时间周一，美国总统特朗普在社交媒体上表示，“黄金不会被征收关税！”

特朗普表示将于8月15日与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加州会晤，讨论乌克兰危机。俄罗斯总统助理乌沙科夫随后证实了这一消息。这是2021年6月以来俄美领导人首次面对面会晤。特朗普在白宫记者会上谈及此次会晤称这是一次“试探性会晤”，他认为双方“将进行建设性对话”。他强调"达成协议不是我的责任"，并明确表示，他可能在会晤后直接宣布会谈失败。他说，"我可能会离开并说‘祝你好运’，然后就结束了"。

隔夜，上周媒体报道美国海关与边境保护局宣布黄金进口需缴纳关税后引发贵金属市场动荡，伦敦和纽约黄金价差快速拉升至历史极值随后在白宫官员澄清消息为误读后价差收窄，周一特朗普明确表态不会对黄金加征关税。市场回归基本面，在美联储降息情况下重点关注本周的美国通胀数据变化，此外特朗普和普京数年以来的首次会晤有望为俄乌冲突的缓和带来希望，美元指数小幅回升，美股普跌，贵金属回调。国际金价后持续震荡下跌盘中失守3350美元跌幅持续扩大，收盘报3341.202美元/盎司，跌1.66%回到一周低位；国际银价受到黄金拖累同步下跌幅度相对更大并回到38美元以下，收盘报37.6美元/盎司，跌幅1.89%。

【后市展望】

8月来随着多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入可能对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑使价格承压，但7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性且部分国家贸易摩擦仍存在，市场避险需求升温，未来美联储官员态度和美国通胀等相关数据对市场的影响将不断增加带来反复波动。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力需酝酿更强的突破驱动，宏观消息影响金价波动增加但预期仍有脉冲上涨可能，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权上构建牛市价差组合，降低做多的资金成本。

白银方面，在LBMA-COMEX期现套利行为减少后市场关注美联储降息和国内反内卷政策对商品价格的影响，ETF资金流入提振价格但其工业基本面需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价维持区间震荡仍有上行空间，建议在相对低位使用白银看跌期权构建牛市价差策略并收取权利金收入。

【资金面】

7月黄金ETF持仓受到金价影响维持在1年多高位，白银持仓大幅增加，近期多头平仓投机多头仓位减少但未来资金流入趋势明确。