美国7月通胀上升，符合预期

2025年08月12日

　　美国 7 月消费者价格温和上涨，不过由于进口关祱导致商品成本上升，一项潜在通胀指标出现六个月来最大涨幅。

　　数据显示，上月消费者价格指数（CPI）上涨 0.2%，6 月为上涨 0.3%。在截至 7 月的 12 个月里，CPI 上涨 2.7%，6 月涨幅同样为 2.7%。接受路透社调查的经济学家此前预测，CPI 将上涨 0.2%，同比上涨 2.8%。

　　剔除波动性较大的食品和能源成分后，CPI 上涨 0.3%，为 1 月以来最大涨幅，6 月为上涨 0.2%。所谓的核心 CPI 在 7 月同比上涨 3.1%，6 月为上涨 2.9%。

　　市场反应：

　　股市：CPI 数据公布后，美国股指期货保持稳定。标普 500 指数电子迷你期货当日小幅上涨。

　　债券：美国基准 10 年期国债收益率下跌 1 个基点，至 4.263%。

　　外汇：美元指数下跌 0.3%，至 98.209，欧元兑美元上涨 0.3%，至 1.1644。

　　评论：

　　本・莱德勒（伦敦布拉德斯科BBI 公司股票策略主管）：

　　“市场从整体数据中获得了很大安慰，该数据略低于预期。表面上看，这验证了市场对美联储 9 月降息的压倒性共识，不过我们对此持些许谨慎态度。”

　　“当你细看核心数据时，情况可能并不像市场所想的那样板上钉钉。我们认为这份报告并不像市场最初解读的那么乐观。我们将在杰克逊霍尔经济研讨会上获得更多信息，届时鲍威尔会就 9 月的政策走向给出一些指引。”

　　“市场将继续以压倒性的态势押注 9 月降息。但实际可能性并不像市场所想的那样确定无疑。深入分析就会发现，美联储关注的核心通胀数据并不像整体数据那样乐观。尽管如此，美联储在杰克逊霍尔会议上会面临巨大压力，需要给出一些指引，如果 9 月不降息，市场将会非常失望。”

　　胡安・佩雷斯（华盛顿 Monex USA 公司交易总监）：

　　“到目前为止，由于 CPI 数据基本符合预期，美元出现下跌。市场似乎急于将年内不止一次的降息纳入定价，但这些数据表明，通胀仍在上升，只是速度较慢。”

　　布莱恩・雅各布森（威斯康星州布鲁克菲尔德 Annex 财富管理公司首席经济学家）（通过电子邮件）：

　　“核心通胀传递出的核心信息是，任何由关祱引发的通胀都可能是一个过程，而非单一事件。最终，关祱会在不同程度上体现在消费者价格中，但这些一次性的价格上涨不会一蹴而就。这将在未来几个月给美联储和经济评论员带来困惑。只要盈亏平衡通胀率和其他基于市场的通胀预期指标保持在可控范围内，美联储就应该有足够的信心在 9 月重启降息。”